长江证券挣扎之后市场或将继续向下寻底牛

长江证券：挣扎之后 市场或将继续向下寻底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

赶忙将简历收下 报告要点一周市场回顾六月第一周只有计算机行业实现了资金净流入，基本原因还是在于政策预期的支持。净流出量相对较低的是券商和医药，净流出排名前三的依次是化工化纤，煤炭石油和机械。正如我们前一周策略所提示的那样，周期性行业的压力再次显现。在概念板块上，物联板块成为唯一的资金净流入概念板块，沪深300权重股成为两市资金净流出第一大板块。从涨跌幅上来看，申万大盘指数下跌3.71%，而小盘指数仅仅下跌0.37%。大小盘走势的背离也使得小盘股相对于大盘股的溢价创下了新高。在整体估值下行的阶段，小盘股可能面临调整压力。

上周重要政策及信息回顾5月份PMI指数为53.9，从我们对于分项指标的分析来看，5月份的下降不仅仅是体现了季节性的因素，虽然历史上5月份同期普遍出现了回落的情况，但基于我们对于复苏期繁荣短暂性的认识，以及后面库存的变化来看，此次的下降很可能就是制造业扩张放缓的迹象，2季度可能就是一个增长的高点。这将有待于制造业工业增加值上来确认。

一周策略观点：挣扎之后，市场或将继续向下寻底市场的博弈仍将进行，挣扎仍会延续，但估值底作为市场的底部并不具备多大的支撑。在经过反弹后的挣扎之后，市场继续选择向下寻底仍是大概率事件。配置上，房地产产业链虽然在估值上有一定的优势，但短期的大幅度的资金净流出显示下周的走势仍不乐观。我们仍然建议配置低估值的金融保险以及具备防御性的饮料食品、受生物产业发展规划提振的生物医药行业，具备通胀受益的农林牧渔行业和具备水价提升预期的公用事业行业。

重要行业观点目前对市场影响深远的房地产政策并未转向，二套房界定出台，土增税征收力度加大，楼市调控将继续进行下去。在3季度供给高峰即将到来的情况下,市场价格应该会发生变化。在关注房地产政策走向的同时，我们对于6月份的配置更多的放在了低估值和防御性上。本周我们也将概述一下主要防御性行业的基本情况以及6月份的具体投资策略。