媒体内容管制程度决定行业成长性

媒体：内容管制程度决定行业成长性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

公司动态：华谊兄弟与腾讯签署了《战略合作框架协议》。协议主要内容包括双方在“华谊兄弟专区”频道建设及运营，信息络传播权的授权播映，影视剧的投资拍摄，大剧精细化运营与整合营销，以及影视剧在宣传及推广方面的合作等几个内容。乐视宣布2012年营销“全战略”，在影视库、平台布局等领域加大投入。将继续对版权库扩容，巩固行业最“全”版权库龙头地位。

2011年中央国有资本支出769.54亿元 文化产业：北京五大文化联盟，首都剧院联盟、首都博物馆联盟、首都出版发行联盟、首都影院联盟、首都影视产业联盟正式成立；影视：今年贺岁重头戏《金陵十三钗》与《龙门飞甲》展开正面交锋，上映4天分别获得1.5亿、1.4亿票房，引发业内热烈讨论；明年将成立专家评审机构，对将要投拍的剧本进行审核和评估；络新媒体：广电总局颁布《持有互联电视牌照机构运营管理要求》文件，对互联电视一体机和机顶盒形态的终端内容服务范围和权限进行界定，再一次加强对互联电视的内容安全性和合法性的监管力度；全国络文学用户达1.94亿，超过了上电子商务用户；搜狐视频签约狮门影业，囊入近 00部美片；优酷涉嫌盗播遭群攻，江苏卫视等加入讨伐；百度音乐侵权调解收场，达成合作协议；出版发行：出版总署通知制止报刊摊派发行；本周市场回顾：本周上证指数下跌幅度0.90%，沪深 00下跌1. 0%，同期文化传媒指数下跌1.9 %，表现弱于大盘。周涨幅前五名的是大地传媒、省广股份、浙报传媒、乐视、拓维信息。

行业观点：

从首都文化联盟联手将成立专门机构审剧本事件来看，政府职能替代市场职能，必然导致权力寻租形成“逆淘汰”机制，损害文化产业创新动力，破坏产业环境。从“审剧本”现象发散到文化扶持政策整体，未来相当一段时间内将以优惠政策+内容管制为主题，相关行业市场活力面临威胁。我们认为，包括电影、动漫、广告营销行业在内的娱乐信息产业，相比电视剧、出版发行、广电络等严肃信息产业，面临较少内容管制，成长性更强。

我们长期看好华谊兄弟、奥飞动漫。

行业投资排序：影视动漫、广告营销、有线络、传统出版发行