电气设备业绩分化继续荐4股公开

电气设备：业绩分化继续 荐4股 201 -0 -19 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

主干一次装备业绩出现反转主干一次设备板块伴随着招标价格的企稳回升，主要上市公司业绩也在2012实现了扭亏或反转；预计201 年，伴随着特高压的启动，企业事迹将继续向好。

智能电表板块有超预期表现智能电表板块前两年一直被投资者抛弃，与超高压一次装备类似，2012年因招标价格的企稳回升也出现了毛利率的提升和业绩的反转。预计201 年电表需求将维持稳定，企业收入及事迹也将稳定增长主干二次装备保持稳定二次设备板块中各个环节输变电、调度、配电等环节差异化较大，输变电环节表现稳定；调度受益于三集五大对调控一体化及配调一体化的需求而表现抢眼；配二次设备子行业在2012年继续高增长，但随着基数的增大，增速在逐渐放缓，预计201 年增速将继续放缓。

工业投资相干板块强者恒强工业投资领域各有千秋，在宏观经济需求放缓的背景下，产品差异化程度高、管理销售水平优良的上市公司是胜出者。

风险提示特高压推动进度会对上市公司业绩实现有所影响精选个股1)信质机电，因小非解禁致使股价下跌反而是绝好买入机会，公司前期培育的博世、电梯曳引机定子、冰箱压缩机定子及VVT等客户或市场已经进入收获期，公司未来几年成长潜力较大；2）平高电气，将受益于特高压工程的获批和超高压一次装备盈利能力的继续回升，股价弹性大，如国特高压计划能够兑现，平均每一年将贡献公司EPS0.75元，加上平高电气本身管理水平改良的预期，公司成长潜力大； ）林洋电子，电表需求具备持续性，公司毛利率有继续提升的可能；LED和分布式发电优势明显，已有确定性定单在手贡献增量，具有很强估值优势；4）中国西电，受益于特高压另外一支弹性较大的股票，如国特高压计划能够兑现，平均每年将贡献公司EPS0.29元。