中信建投流动性宽裕通胀压力小源泉

中信建投：流动性宽裕 通胀压力小 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要又是新春到，一月数据少。流动性宽裕，通胀压力小。给大家拜个早年啦！通胀：短期无忧1月份由于春节因素，环比低于去年同期增幅，因此1月份CPI涨幅低于2%是大概率事件。进入1月份以来，一方面蔬菜水果类商品，供给相对充足，价格涨幅趋缓，但前期较为平稳的粮油、肉蛋类价格升幅加快，因此我们判断1月份食品价格环比与12月份基本持平。1月份，美元弱势的格局仍将持续；未来短期内大宗商品价格总体以温和上涨为主，暴涨的可能性较小。因此，我们认为，综合来看，1月份通胀将再度回落。一季度的通胀压力不大。

还是遭到了破发经济:短周期反弹仍将持续刚公布的1月PMI略高于我们的中性判断，与历史同期环比平均下降一致，本月PMI表现如期转弱，主要在生产环节有所萎缩，有一定季节因素，采购环节指数的普遍上升，生产者的预期变得更为乐观，但我们对当前生产成本上升过快，购进价格连续大幅反弹，以及出口订单显著回落仍然需要保持谨慎，“双底”仍有可能出现。

政策：流动性宽裕，政策预期升温近期政策虽处于空窗期，但自去年12月至今的市场行情高企，源于经济基本面好转、资金面宽松、政策面预期正向等叠加，政策预期正向推力起了很重要的作用。一些足以影响市场的政策已经开始实施，两会后中央政府换届就绪，全部人事布局告一段落，经济工作将全面推开，政策将迎来下一波密集期。