平安证券贸易部门结构转型持续维持全年千亿DG

平安证券：贸易部门结构转型持续 维持全年千亿美元顺差预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

季度间进出口贸易额占比情况保持稳定：

经济正常年份季度出口贸易占比较稳定，出口额占比呈逐季递增态势；不同年份各季度进口贸易波动相对较大，但整体也较为稳定，年9年间，共有6年进口额占比呈现逐季递增态势；从贸易商品角度考察，进出口贸易商品结构保持稳定，出口结构转型持续：

机电设备类产品在进出口贸易中居于主导地位的状况没有改变，这也决定了整体进出口贸易结构未发生质的变化；从较长期来看，机电设备类产品出口额占比在稳步提升，进口额占比却出现较为明显的下降，表明出口一直处于结构转型升级的进程中，占据制造业主体部分的机电设备类产品竞争力在逐步提高，对出口部门及整体经济发展都是积极健康的信号。

分行业出口交货值角度补充分析，行业出口交货值结构保持多年稳定，进一步印证出口部门的行业结构调整在持续发生：

出口交货值结构与商品出口额结构类似，以设备、电气机械制造相关行业为主导，自2003年以来，行业出口结构保持多年稳定；整体趋势看，纺织服装鞋帽等劳动密集型、附加值相对较低的行业在出口交货值中的份额显著下降，设备、电气机械及器材等相对较高端的制造业份额显著上升，对出口交货值的贡献率均长期稳定地处于高位，这可与前文出口部门结构转型升级在持续发生、机电和设备等构成制造业主体的行业竞争力持续提高的观点形成行业角度的印证。

稳定宏观经济政策2011年一季度进出口贸易的新情况：

一季度进出口同比增速略低于年（2009年除外）间一季度进出口增速平均值，但是差距不大；一季度贸易差额表现为大体进出口额平衡的状况，未能出现顺差，但是我们观察到年（2009年除外）7个年份的一季度，普遍为贸易差额表现最差的季度；一季度进口价格上涨抬高进口额，主要体现为矿产品进口额占比显著提高，同时大宗能源、原材料类商品的进口数量指数同比基本持平甚至有所下滑，但相应的进口价值指数却呈现明显的扩张态势。

目前贸易形势的经济意义：

一季度面临高基数、海外主要经济体表现欠佳、大宗商品进口价格暴涨的三重压力，中国出口部门在商品结构、行业结构未发生大改变的同时，能维持较高速的增长，就已经充分说明出口企业能力在增强，这也将对改善经济本身起到积极的作用；我们维持整个年度贸易顺差同比收窄、成为GDP的减项的预期，但一季度通常为贸易差额的低点，年内会经历逐季提高的过程，因此全年保持1000亿美元规模的贸易顺差及低双位数的出口增速是大概率事件。