金融关注银行资管分拆推进荐股DG

金融：关注银行资管分拆推进 荐 股 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

央行 月22日上调隔夜、七天和一月SLF及7天逆回购利率5BP，我们认为公开市场操作利率的小幅上行是对美联储年内第一次加息的反应，基本符合市场预期，并不代表货币政策方向的变化。目前板块估值对应18年0.94x，我们认为在息差回升以及资产质量转好背景下基本面平稳上行，对估值的支撑依然充足。 -4月进入银行业绩披露期，后续重点关注业绩改善的确认以及宏观经济数据验证。个股方面，我们推荐成长性优异的宁波银行、招商银行以及基本面优异的大行，关注调整压力缓释的南京银行。

板块表现。银行：过去一周A股银行板块下跌2.0%，同期沪深 00指下跌 .7%，A股银行板块跑赢沪深 00指数1.7个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股，16家A股上市银行中信银行、招商银行和光大银行分别上涨+1.8%、+0.6%、+0.0%。次新股里贵阳银行、江苏银行、上海银行分别上涨-0.9%、-1.2%、-1.8%。14家H股上市银行表现较好的是盛京银行（+1.0%）、交通银行（-0.5%）、徽商银行（-0.5%）。信托：过去一周，经纬纺机、陕国投A、中航资本、爱建集团、安信信托分别上涨+0.0%、-6.1%、-7.9%、-8.9%、-9.0%。

行业要闻回顾及展望。回顾：（1）中国央行新任行长易纲称，接下来主要任务是要实施好稳健的货币政策，同时推动金融的改革和开放，并保持金融业稳定。（财联社）（2）央行上调隔夜、七天和一月期SLF利率5BP至 .40%、 .55%和 .90%，同时上调7天期逆回购利率5BP至2.55%。（财联社）（ ）银监会主席 担任新成立的银保监会主席，银监会、保监会原有的七名副主席不变，将成立五个工作组，研究机构调整和“三定”（定职能、定机构、定编制）方案。（21世纪经济报）（4）从4月1日起上海各大行首套房贷利率最低9折将调为95折，时间点以签和贷款签约时间为主。（财联社）（5）招商银行公告，公司拟出资人民币50亿元，全资发起设立资管子公司。

（6）宁波银行公告，公司获批非公开发行不超过1亿股优先股，募金不超过100亿元人民币。（7）招商银行/张家港行公告，公司17年净利润同比增1 .0%/10.7%。展望：上市银行2017年年报披露。

资金价格。过去一周，央行净回笼基础货币 ,200亿元，其中逆回购操作投放600亿，逆回购到期回笼 ,800亿。本周逆回购到期1,600亿。

银行间拆借利率走势分化，隔夜拆借利率下降 BP至2.61%，7天期/14天期拆借利率上涨1BP/1 7BP至 .24%/4.87%。国债收益率呈现下降趋势，1年期/10年期下降8BP/11BP至 .24%/ .70%。

理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.86%，较前一周下降5bps。互联理财产品7日年化收益为4. 5%，与上周持平。

放弃维权。同业存单。过去一周，同业存单利率走势向下，1月期/ 月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率下降62bps/67bps/45bps/27bps至4.00%/4.01%/4. 0%/4.56%。2月末同业存单余额为4.01万亿元，较1月末增加41 亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为48.9%。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。