金融十省市获批债券自发自还试点荐股源泉

金融：十省市获批债券自发自还试点 荐5股 类别： 机构： 研究员：

进一步明确各领域改革的主攻方向和突破口[摘要]

事件：十省市获批债券自发自还试点财政部上周三公布了《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，上海等10个地区获批为自发自还试点地区，自发自还债券总规模为1092亿元。我们认为，尽管这一举措短期而言无法彻底解决地方债务问题，但有助于缓解地方政府偿债压力，并向可持续性解决方案迈出了重要一步。结合之前国务院关于“建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制，剥离融资平台公司政府融资职能”的要求，我们预计未来自发自还的地方政府债的试点规模可能将继续扩大。

上周理财发行综合利率环比下降8bps，发行量环比回落上周理财产品利率环比回落至5.5 %。上周新发理财850余款，环比减少22%；新发理财加权平均期限环比回升至 .88个月。

市场：上周银行板块下跌0.2个百分点，14年银行板块PB0.78倍上周银行指数跑输上证指数0.6个百分点。我们估算目前股价对应板块14年平均PB0.78倍，平均PE4.56倍。截止5月2 日，A/H股平均溢价-1.8%。

投资建议：短期板块具备配置价值，中期行业结构性矛盾仍然存在我们认为中期行业结构性挑战仍在，而较低估值或支撑板块防御优势；继续推荐大中存款及资本有优势的工行、建行，中小行推荐积极转型的招行、平安，以及基本面稳健的北京。