金融票据业务风险集中释放荐股源泉

金融：票据业务风险集中释放 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、上周行情回顾。（1）上周银行板块有相对收益无绝对收益,银行板块下跌 %，小于沪深 00指数5.4%的跌幅。（2）个股方面，民生银行逆市上涨1%，浦发、招行跌幅小于2%，北京、中行、宁波、中信跌幅超5%。（ ）受票据案等不利因素影响，上周市场继续探底之路，银行防御性再次体现。（4）我们上周推荐的每周一股---光大银行,其上下跌 .7%，排名中上（第7），略跑输行业指数。

二、本周专题：跨市场风险暴露加速混业监管1、票据案或再次将混业监管纳入视野。

趁着这个时机把餐饮生意做得更大。2015年6月，A股暴跌，市场普遍的观点认为杠杆交易（集合投资计划、伞形信托、P2P等）的过度、无序以及监管不完善是股灾的首要原因。证监会由于不能对场内场外的融资行为实行统一监管成为了市场诟病的对象。

对场外配资的整顿并未终止市场穿透现象的持续发生。12月，险资通过万能险计划频频举牌上市公司，宝万之争将险资加杠杆推向了高潮，由于宝能系通过保险及各类资管计划对万科进行杠杆收购，其背后的风险穿透触目惊心。1月20日，保监会召开了高现价产品监管规定修订座谈会，拟就高现价产品监管规则进行修订，限制 年内高现价产品。

1月，农行票据案发，一票多贴引巿场担忧，银行开始严查票据业务。我们认为2014年4季度以来的银行票据贴现余额大幅上升，不同市场风险传染日益严重，监管往往亡羊补牢滞后于风险传播，传统的以主体分类为基础的分业监管格局日益受到挑战。

2、当前金融监管格局200 年我国设立了“一行三会”的分业监管格局，按照金融机构的业务属性进行监管。配套明确金融机构属性，2009年央行发布了《金融机构编码规范》，在宏观层面同意了中国金融机构分类标准，2015年10月 0日一行三会一局联合发布《金融业企业划型标准规定》，对行业分类再次做了调整，将金融业企业分为货币金融服务、资本市场服务、保险业、其他金融业四大类，其中货币金融服务分为货币银行服务和非货币银行服务两类。目前机构监管的特征在于，各金融机构的准入、业务审批等均受限于其监管上级，由具体的司、局、部进行管理形成了金融体系的机构监管结构。