瑞银证券年调查触底信号了

瑞银证券：2012年GCC调查 触底信号？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

头狼电子商务CEO坚持认为 3年来最悲观的调查结果我们在2012年1月日的第十二届瑞银大中华研讨会（GCC）上对与会公司进行了调查，结果发现中国企业的态度比之前两年谨慎的多。75%的受访者预计今后12个月将面临困难或更加困难的环境，而2010和2011年这一数字分别为7%和32%。此外，42%的受访者认为2012年毛利率将下跌，而2010和2011年预测利润率将承压的受访者分别只有9%和21%。

较担心增长和政策，较不担心成本多数公司都将增长、需求和政策面的不确定性视为主要风险。受运营资金和流动性越发吃紧影响，库存控制也受到普遍关注。和之前两年不同的是，成本上升不再是主要顾虑。

是触底信号吗？公司信心极为低迷往往意味着股市触底。我们注意到，公司下调今后增长和盈利预期的幅度已充分体现了宏观及政策面的不确定性。此外，产能扩张也较为谨慎。我们认为，只要增长和政策风险减少，很多公司提升自身业绩目标的幅度就会超过预测值。

板块亮点机械、医药、水泥和煤炭行业的管理人士比其他行业更为乐观。而钢铁行业的处境看来比其他行业更艰难。