山西证券贸易谈判分歧大但无需过度恐慌覆盖

山西证券：贸易谈判分歧大 但无需过度恐慌 类别： 机构： 研究员：

平均消费411美元购买服饰。对于以能源攫取利润的高收入人群来说 [摘要]

投资要点本周消息面上有3大信号或将影响A股在未来一段时间的走势。

中美贸易磋商：5月3日，美代表谈抵华开启贸易对话。如预期一致的是本次对话并未彻底解决中美贸易摩擦的问题。中美双方如预期一致正式进入“漫天要价坐地还钱”的阶段。从中美双方的表态来看，中美短期基本上很就贸易方面达成一致。我们此前曾对美国代表团来华磋商前景进行分析，预判本次中美双方的沟通收获不大的可能性极高。从市场的走势来看，A股基本上充分“Price—in”中美谈判的结果。因此我们认为，一旦下周A股出现恐慌性杀跌将是抄底介入反弹行情的较佳时机。我们继续延续此前的预判，中美大概率最终还是会达成一定的贸易协议，但是过程中的拉锯将会持续，以打促和的常态不会改变。时间节点来看，我们认为2018年10月-11月的区间达成这一协议的可能性较高。（因美国中期选举，特朗普有一定的政治诉求，或将从漫天要价的环节正式进入务实谈判阶段。）因此我们认为中短期市场还将在贸易摩擦的影响下出现结构性行情。

证监会就存托凭证发行管理办法公开征求意见，适格主体最快一个多月后可申请发行。5月4日晚间，证监会发布了这一消息，从推进速度来看是超过市场此前的预期的。CDR快速推进将直接利好龙头券商，而中小券商很难介入此次CDR业务中，市场份额或将进一步缩小。因此我们认为目前对券商板块进行多空策略较为合适，着重配置龙头券商。此外，结合中国进入MSCI来看，CDR是否会采纳与ADR相似的跨市场转换的方式也许是本次CDR能否超预期的最大看点。

从目前来看，这将在一定程度上涉及到外汇与证券市场的协调，可能性仍然较低。

而根据符合条件的公司潜在发行CDR规模来看，在发行后或对市场流动性产生一定冲击。因此我们认为5月或是减仓流动性不佳的小票的阶段。

4月财新中国服务业PMI回升至52.9，4月财新中国制造业PMI微升至51.1。结合官方PMI数据来看，我们认为目前经济并无很强抬头或下行趋势，上市公司整体基本面将维持稳定。