工业综合改革走向深入关注板块景气回升公开

工业综合：改革走向深入 关注板块景气回升 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财月观点我们认为，当前兵工板块存在较好的配置机会，主要理由如下：（1）估值处于历史低位。截止2018年7月6日，兵工板块估值（整体法，剔除负值）为56倍，明显低于2010年以来的历史平均水平（67倍），板块具备反弹空间；（2）行业基本面改善。2018年随着军改逐渐落地、国防预算超预期增长，兵工板块行业基本面有明显改良。2018年上半年全军武器装备采购已发布2 4次采购公告，明显高于往年同期水平，侧面印证军工行业基本面的改善。（ ）改革走向深入。兵装58改制方案于5月获批、中央全面深化改革委员会第三次会议于7月6日召开，我们认为军民融合、科研院所改制、资产证券化及军品定价机制等系列改革有望进一步加快。建议围绕定单改良明显和体制改革两条主线进行投资。一是军品订单改善明显，关注航空板块投资机会，相干标的有中航沈飞、中直股分、中航电子、中航电机、航发动力等；二是体制改革相关标的，关注军民融合发展投资机会，如光威复材、振芯科技、新研股份、中光防雷、中航光电、航天电子、国睿科技、4创电子等。

市场表现6月上证综指下降8.01%，深证成指下降8.90%，创业板指下落7.86%，沪深 00下落7.66%，兵工指数下落8.2 %。个股方面，月涨幅前5的个股为星宇达、新余国科、内蒙1机、中航沈飞、中航电机，涨幅分别为24.54%、20.74%、9.92%、6.22%、2.57%。跌幅前5的个股为雷科防务、中国应急、*ST船舶、中航高科、中船防务，跌幅分别为29.17%、22.50%、22.42%、21.05%、20.45%。

行业动态朝美领导人签署联合声明确定半岛无核和平目标。6月12日下午，在新加坡圣淘沙岛上的嘉佩乐酒店，朝鲜国务委员会委员长金正恩和美国总统特朗普微笑着交换签字文件，在闪光灯下再次握手。金正恩和特朗普当天在这里举行朝美在任领导人历史上首次会晤，并签署了一份联合声明。（新华社） 会面美国国防部长马蒂斯。国家主席 6月27日在人民大会堂会见了来访的美国国防部长马蒂斯。（新华社）公司公告中航电子（600 72）：公司发布股东增持公司股份及后续增持计划公告，公司股东中国航空工业集团有限公司于2018年6月20日上午通过上海证券交易所交易系统增持公司股分2, 81,917股，并计划未来6个月内，通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，增持价格不高于每股15元，增持总金额不低于5,000万元，且不超过20,000万元人民币（含本次已增持股份）。

风险提示：政策执行不及预期；军工行业估值水平仍相对较高。