华泰证券后半年将小幅上扬公开

华泰证券：后半年将小幅上扬 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

数据表现：

中国7月社会消费品零售总额同比10.5%，预期10.6%，前值10.6%，比6月份回落0.1个百分点。

我们的观点：

1、社会消费品零售总额增速小幅回落。7月份社会消费品零售总额同比增长10.5%，比6月份回落0.1个百分点。社会消费品零售总额同比增速的回落主要有2个原因，第一，经济增速出现下降，7月份工业增加值增速回落0.8个百分点，这致使了居民收入增速回落；第二，6月中旬中国股市激烈震荡，“财富效应”腐蚀了居民的财富，减缓了一部分消费。社会消费品零售总额增速为什么没有出现大幅下滑？缘由在于“八项规定”对餐饮消费的边际影响正在逐渐递减，7月份，餐饮收入同比增长12.2%，增速比6月份加快0.6个百分点。其中，限额以上单位餐饮收入增长8.1%，比6月份加快1.2个百分点。