高考加油光大证券尾盘扬眉难解量能忧患魏家

光大证券：尾盘扬眉难解量能忧患 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆日内速览今日行情走尽，许多人心中都会涌起一个疑问，钱去了哪里？想当年，交投活跃，每日万亿保底；现如今，没人气，两市量能惨兮。我们或许将不得不正视这么一个事实：股市中风险偏好最高的那部分人正慢慢离场或陷入冬眠，证券营业部门前稀疏的鞍马和期货营业部里攒动的大妈对比鲜明，维稳行情下的低波动率正在挤出着有诉求的资金，驱赶他们去行情更火热的猎场。一直以来，我们都想当然地认为，社会的流动性充裕等同于股市的增量资金充裕，但这是有前提的。2014年底开始的大牛市，触发于央妈的降息操作，但当时房市无大机会、大宗商品正处熊途也是资金更愿意配置股票的重要理由。而现在我们环顾当前的情况，房市飙涨，大宗复苏，需求端刺激配合上层对流动性的脱虚向实引导使得短期实体经济建设如火如荼。在其他一些可配毛利还比淘宝高啊。置资产展现购买价值之时，股市当前不温不火的表现很难说服外源资金参与进来。

以当前的配置风格看，大蓝筹筹码锁定率高，短期内风险较小；周期性行业现货端与股价走势出现共振效应，板块的命运托付于实体需求的证实/证伪以及期市中游资与套保方的博弈结果；高β的中小创当前的处境就尴尬地多，新出炉的公募一季报显示，对比2015年四季度，当前基金对创业板减仓操作明显，如果失去了资金的追捧过高的估值水平将成为这些个股的阿喀琉斯之踵。

今日异动板块：量子通信，据英国《自然》杂志站消息，欧盟计划于2018年启动规模相当、总额10亿欧元的量子技术项目，希望借此促进包括安全的通讯络和通用量子计算机等对于大家广泛关注的湖人内线战术安排在内的多项量子技术的发展。4月19日，欧盟委员会正式宣布，打算支持这一计划，将其置于“欧洲开放科学云”计划下。量子通信在军事、国防、金融等信息安全领域有着重大的应用价值和前景，未来国内量子通信市场规模有望达到千亿元级别。

◆行业速递经历了近期大盘连续的低气压，今日市场终于守得云开见月明，指数纷纷以上扬的态势强硬打破了招商策略魔咒。所有行业几乎全线飘红，涨势凶猛。其中尤以计算机、传媒、通信行业表现亮眼，一反之前颓势，今日完美逆袭，一跃成为两市的领涨先锋。相比之下，昨日一马当先的煤炭今日表现不尽人意，成为两市唯一小幅收跌的行业。煤炭行业自2月以来的反弹离不开供给侧改革相关的多项政策陆续落地的刺激，对煤炭的供需层面产生效果，因此成为市场追逐的热点，随着供给侧改革推进的脚步逾加艰难，投资者的信心也开始动摇。

◆后市展望节前整理为主，节后需要去观察个股的内生性改善，流动性继续扩张不会惠及股市分毫，但一旦被动性扭转股市的回报率要求将受迫拉高，估值调整势在必行。短期需要关注美联储FOMC4月会议的措辞。