高考加油化工积极布局新材料和精细化工细分龙头荐9魏家

光棍节当日化工：积极布局新材料和精细化工细分龙头 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、自去年三季度9月中旬开始对顺周期的高贝塔资产偏谨慎，主要源于：

1）下游需求的放缓：去年9月份后化工下游需求明显放缓对行业供需形成了一定的失衡影响，目前底部拐点尚未确认，复苏的进程仍需要观察。2）固定资产投放将进入一个小高峰：以上市公司为样本分析的在建工程/固定资产资产比值在三季报时处于过去 年的小高峰，新增产能约在19年年中到2020年投放，比值约在%。 ）外部因素：贸易摩擦短期有缓解但中长期依然约束。4）环保因素：之前一刀切的限停产导致的供给收缩结束，供给边际增加。

二、化工行业的分析核心是对各子行业供需面的判断。从供给端来看，未来“一刀切”式的限停产措施在冬季可能会逐步减少，“因厂制宜”预计是未来环保主要的方向。从需求端来看，化工行业处在工业链偏上中游，我们认为G20会议后贸易摩擦趋缓对下游需求中长期来看是非常有利的。考虑到化工部分传统子行业受宏观经济波动影响小，更多靠行业自身供需关系，比如和吃、穿相关的需求比较刚性，且部分相关子行业具备全球垄断性，如农化、维生素、氨基酸等，因此这些行业供需面我们认为未来存在改善的空间。

三、对于新兴的化工新材料板块来说，我们国家材料企业占下游各行业的份额比例还很低，伴随下游产业如新能源、消费电子、半导体等向国内转移，其未来需求端依旧处在快速增长阶段，进口替代将是目前以及未来较长一段时间投资的主要逻辑，我们看好优质新材料公司的成长空间。重点推荐

【新纶科技、强力新材、飞凯材料、国恩股份、光华科技、鼎龙股份】，及下游稳定增长，渗透率逐渐提升的精细化工公司

【利安隆、山东赫达、双象股份】。

四、国际油价持续下跌对第三点：检查对方快照、收录、PR于下游整条石化产业链的价格和价差从短期看是拖累的，但是从中长期来看，油价在低位反而会提升下游石化品的需求占比和产品竞争力，因此我们对于油价下跌造成的石化品盈利下滑短期保持谨慎，但中长期仍保持较为乐观；另外贸易摩擦带来的悲观预期有望得到修复，建议关注

【卫星石化】。

【中国石化】受到子公司联合石化负面事件的影响，上周股价下跌近15%，我们认为负面事件主要影响公司当期盈利，事件起因也是由于国际油价近两个月的持续大跌，待油价底部企稳建议关注。

看好的标的：

精选业绩增长与估值匹配性较好（未来 年PEG