行业预计11国债07发行参考利率持平于二级市

和讯特约

资金面：央行于周末宣布上调0.5个百分点，由于本次上调存准基本落于市场预期之内，整体对于资金面冲击不大。7天加权利率上行至2.96%，14天及21天回购利利率基本与7天回购持平。

市场面：本次存准上调对于二级市场走势略有影响，上周买盘的汹涌势头有所减弱，各期限品种双边报价均小幅上行。由于资金面并未受到明显影响，短期限品种率上行幅度十分有限，1年成交利率落于3.31%附近，1年双边中值继续持平于2.77%，3年国债收益率维持于3.2%附近。

可参照债券情况：

受1年央票发行利率持平于3.3%影响，利率债短端收益率波动程度缓和，短端收益率的持平限制了3年期品种收益率大幅下行的空间。整体来看，3年期国债收益率近期下行幅度十分有限，目前110007双边报价落于3.21%-3.19%。从其与同期限政策性利差来看，政策性金融债的明显走弱致使近期二者利差持续拉大，目前利差水平落于66BP左右，明显高于历史均值水平，本期债券的相对配置价值一般。虽然本期债券发行受到资外部环境的不确定性仍然存在。IMF最新的《世界经济展望》报告认为金面良好支撑，但由于期限利差下行空间受限，且相对配置价值一般，预计发行参考利率持平于二级市场水平，落于[3.18%，3.23%]。

综上：虽然本期债券发行受到资金面良好支撑，但由于期限禁止多个党派组成竞选联盟参选利差下行空间受限，且相对配置价值一般，预计发行参考利率持平于二级市场水平，落于[3.18%，3.23%]。

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