行业日常消费品写在近日生猪价格再次快速上涨时

日常消费品：写在近日生猪价格再次快速上涨时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本篇文章主要回答三个问题：（1）近日华南地区生猪价格连续跳涨，一周内涨幅接近2元/千克，进而带动华中、华东等地区联动上涨，全国猪价呈现出快速上涨走势，对此如何理解市场内在短逻辑的变化？（2）在近期生猪养殖股再次快速上涨的背景下，市场的预期回报是来自于资产本身，还是来自于交易？（ ）当前生猪养殖股所面临的不确定性是什么，如何对其进行定价？广西生猪外调受限，广东抛售相互帮助结束，生猪、白条、鲜冻肉报价齐涨两广地区抛售是前期压制猪价上涨的主要因素：2018年月，非洲猪瘟在我国北方地区刚爆发不久，国内生猪价格显现出明显的“南北差价”，彼时北方的生猪产能由于疫情和价格因素大幅去化，但是包括广东范冰冰应为该食品公司演出一次产品影视广告拍摄、广西、四川等在内的南方地区由于“南北差价”的存在并未大幅降低养殖密度，甚至还增加了一批仔猪产能。所以对应6个月之后的育肥市场，也就是2019年5月，非洲猪瘟疫情逐步由北到南传播后，未显著降低养殖密度的两广地区疫情压力突增，进行引发了5月份的大规模抛售现象，也是前期压制猪价上涨的主要因素。

广西生猪外调受限，广东抛售结束，行业猪源减少诱发区域联动：而当前来看，5月27日，农业农村部发布广西博白县发生一起非洲猪瘟疫情，广西生猪外调因此受限，而广东的抛售已经结束，进而导致行业猪源减少，多地出现“抢猪”现象。近日华南地区生猪价格连续跳涨，一周内涨幅接近2元/千克，进而带动华中、华东等地区联动上涨，全国猪价呈现出快速上涨走势，生猪、白条、鲜冻肉报价出现齐涨。

后续猪价上涨扰动因素出清，月消费旺季到来：从历史数据看，年后猪肉消费一般5月后开始回升，伴随猪价同步止跌上涨。今年猪价在消费淡季涨幅已经创历史新高，预计随着本轮屠宰整顿完成、两广抛售结束以及消费的回暖，猪价有望开始加速上涨模式。非洲猪瘟下行业母猪产能持续大幅收缩已经奠定了未来猪价大幅上涨的基调，随着猪价上涨扰动因素的出清，以及月消费旺季到来，猪价有望再次进入趋势性上涨阶段。

当前生猪养殖股投资的短逻辑是博弈“周期反转高度与持续时间超往轮”，目前行情处于“产能收缩→价格兑现”的时期当前生猪养殖股投资的内在短逻辑依旧是博弈“周期反转高度与持续时间超往轮”，但股价上涨需要依靠基本面的部分兑现驱动，具体再细分来看，目前生猪养殖股行情处于“产能收缩→价格兑现”的时期，即：市场向行业要价格的时期，消灭价格上的分歧，这个时期更多考量的是生猪养殖行业周期性逻辑（价格持续超预期兑现，引申出市场对本轮周期价格高度与持续时间的新预期）。