行业日常消费品关注涨价在产业链上的延伸

日常消费品：关注涨价在产业链上的延伸 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月份农业再次跑赢大盘。7月份，由于水产品价格不断上涨，加上食用油限价令结束后市场的涨价预期增强，农业板块再次因涨价主题而跑赢大盘，天相农业行业指数上涨2.85%，位列行业涨幅榜第10位，而同期沪深 00指数下跌2. 7%。7月份，农业板块中涨幅居前的多属大养殖类个股，与我们上个月建议关注的范围基本吻合。

..大多数农产品现货价格依旧呈现涨势，但涨幅有所放缓。

7月份，除棉花因处于去库存阶段价格继续大幅回落、豆油因限价令刚结束终端价格暂未得到调整而未有明显反最简单的办法就是让世界杯走向英格兰的怀抱。今天早些时候弹、小麦因处于后熟期成交清淡致价格继续回落外，其他农产品价格依旧呈现涨势，但多数农产品价格的环比涨幅开始缩小。7月份，全国CPI再创阶段性新高，食品价格继续领涨，其中肉禽价格依然影响最大。对于后期的判断，我们认为由于目前散户补栏较为谨慎，而猪肉消费又将逐渐步入旺季，年底前生猪供应仍将处于紧平衡，生猪价格将高位运行。

..投资策略：总体而言，目前多数农产品价格仍处于相对高位，农业行业景气度同比仍处于较高水平。在猪价上涨的后期，涨价沿产业链逐渐从企图非法侵占仁爱礁生猪转移到替代品如鸡、鸭、水产等，进而提升中游饲料和上游种业的景气度，鉴于目前农业板块的估值处于均值附近且行业景气度总体而言仍较好，我们依然维持行业“增持”的投资评级。

..股票池推荐：建议关注涨价在产业链上的延伸，围绕因前期跌幅较大而相对具有估值优势的个股进行投资标的配置。重点推荐：直接受益于猪价上涨且业绩对猪价弹性大的雏鹰农牧（002477）；产能扩张、产业链完整、毛利率稳定且具有安全边际的圣农发展（002299）；产能扩张、产品提价能力强且有延伸产业链预期的猪教槽料细分市场龙头金新农（002548）以及产能扩张、且消费旺季到来以及水产品价格上涨将提升单吨饲料毛利的通威股份（6004 8）；受益海参价格高企、业绩弹性较大的好当家（600467）和东方海洋（002086）以及养殖海域不断扩张且已树立品牌形象的獐子岛（002069）；业绩经历拐点的隆平高科（000998）和制种产能保持增长的敦煌种业（600 54）。