行业汽车日系车步入寒冬其它品牌受益

汽车：日系车步入寒冬 其它品牌受益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1、日系车企受反日事件影响终端销量大幅下滑，预计月销量日系企业都将面临至少-25%以上下滑压力。

2、月由于日系品牌下滑，其他合资品牌的替代效应明显，基于我们测算，其他合资品牌月同比增速有望达到29.4%报告摘要：

根据我们9.28终端调研，与其它动物相比日系4S店销售下滑在- 0%以上:潜在购车有4成明确不再考虑日系，日系营销活动停止，短期内不会明显恢复从到店客源缩减情况看，及小秘书根据级别可以领取相应数量的军令。10月份仍将面临- 0%以上负增长压力。

日企排产开始大幅缩减。马自达在9..20停产4天。广本从9..两天停产，9.20复产以来一直维持单班生产、广丰从9月26日就开休假到10月7日。通常企业停线修正实在7、8月暑期淡季，9月份产充分说明需求下滑的严峻性。

品牌替代效应为德系、美系、韩系、欧系提供了超越行业19.4%的额增长。根据我们测算，若月乘用车市场保持10%增长，保守估计系品牌出现-24%下滑，则其他合资品牌乘用车受益于市场替代能够实29.4%的增长，，考虑到此次事件不同于日本地震的短期效应，中长看日系车的销量或许要半年以上时间才能走出负增长情况，对其他品估值有明显提升效应。

强烈推荐：上海汽车，旗下的通用及大众合资工厂充分受益日系品牌代效应，尽享超越行业19.4%的额外增长。