公交美银美林降万洲国际00288目标价至66

美银美林降万洲国际(00288)目标价至6.6元 维持买入

美银美林发表报告指，虽然Smithfield第三季表现强劲，但相信万洲()的内地业务至明年上半年仍将受压。因此分别下调今明两年盈测4%及9%，目标价由7.3元降至6.6元，但相信明年下半年起，内地业务将重新增速。

Smithfield第三季盈利创新高，生猪生产仍然为主要动力。包装肉类第三季营业利润率按年改善128个基点，扭转今年上半年的跌势，主要由於市场份额增加、上调价格、生产成本控制抵销投入成本上升。Smithfield预料，未来数季以至明年，生猪生产一方面的利润率仍可维持於上述水平。

然而，内地第四季至今的销售趋势维持疲弱。新产品或将延迟至次季/第三季才推出，而销售增加前营销开支或上升。2014上半年的利润率异常高，令2015上半年较难取得好表现。不过，随着新产品带来贡献，相信增长将於下半年加速。评级"买入"