西南证券市场渐入佳境位置

西南证券：市场渐入佳境 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要当前A股渐入佳境，运行态势可能超预期。

本轮市场上行的真正动因是全球经济的超预期大复苏。我们观察到，在2016年初，各种关联性不同的经济、金融指标都同步指向了经济见底，这显示此轮的经济复苏很可能是一种市场自发性的出清过程，并且具有全球同步性。这是过去所不多见的。这显示整个世界经济，经过了近八年的持续衰退，已经在2016年初，开始了一轮持续的景气扩张。

工业生产的同步复苏。全球工业增加值增速与中国工业增加值（剔除限产行业）增速都在2016年初达到最低点，之后持续抬升。

大宗商品价格的各类生活资料消费品销售都有增长同步见底回升。原油与铁矿石价格在2016年初同步见底，代表航运景气度的BDI指数也在2016年初同步见底。

周期品股价的同步见底回升。2009年以来，在美股一路高歌猛进实现八年牛市的背景下，海外周期股股价却一路下跌，直至2016年初见底，此后才出现反转。周期股股价的上升，从侧面印证了2016年以来的市场上升主动力之一为经济复苏。

全球股指的同步见底。在2016年之前，全球股市的走势并不一致。以高科技产业高景气的美国股市一枝独秀，但其他国家的股市大都在年经历震荡。但从2016年初以来，全球各主要国家指数走势偏于一致，全部呈现持续上行走势。

2016年以来的全球经济复苏是在全球紧缩政策背景下实现的，因此其可持续性将较以往刺激政策引起的复苏更加持续。

在经济复苏背景下的市场上涨，将逐渐从消费类公司蔓延到泛周期类公司，并进一步蔓延至全市场。A股渐入佳境，很可能全面牛市正在开启。

投资策略：在市场持续上涨状况下，各种类型股票都有表现机会，但时间会有先后。当下，需要更加关注泛周期类股票的投资机会。可以重点关注煤炭开采、钢铁、石油化工、工业金属、化第二是要注意快进快出学原料等行业。未来，随着增量资金入市，流动性持续改善，前期滞涨的成长股也会有更好表现。

风险提示：经济复苏持续度不及预期；货币政策超预期收紧。