建材东缓西快趋势未变源泉

建材：东缓西快趋势未变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

占总户数的*%；信息传输、计算机服务和软件业*户事件描述全国水泥产量当月增速环↓2.1%至9.4%。其中，华北、华东、中南分别环↓5.1、1.7、8.9个百分点至-8%、9. %、12.2%；东北、西北、西南分别环↑2.2、2.1、 个百分点至-7%、20.9%、20.8%。

事件评论受地产数据支撑，水泥产量增速仍处年内较高水平。11月基建投资增速回落，其中交运、水利、电力当月增速分别环↓1 %、10%、17%至19%、15%和-2%。相较而言，地产数据表现突出，今年以来商品房销售面积累计同比首次回归正增长2.4%，且销售端的回暖逐步传导至投资端，11月地产开发投资当月环增1 个百分点至28%，新开工面积增速环增14个百分点至7%。基建和地产的综合影响下，11月份水泥产量增速环↓2.1个百分点至9.4%，累计产量增速为7.5%。

除华北地产开发投资依旧低迷外，其余地区均有高增长。11月份地产开发投资数据分区域看：除华北当月增速环↓9个百分点至2.4%外，东北、华东、中南、西南、西北分别环↑1 、14、22、2 、22个百分点至42%、2 %、 2%、42%、72%。企业预期转好，具备一定持续性。

北部将陆续进入冬储期。11月后受气温下降，工程开工减少影响，东北、华北、西北水泥产量分别环比下降 7%、14%、16%。11月华北水泥产量仍然负增长，11月至今价格↓6；西北尽管需求高增长，但季节性淡季下，11月至今价格也↓6；东北已开始冬储，价格暂稳。

华东降雨频频，需求疲软，价格或继续下调。11月以来，华东降雨频频，外加年内需求疲软，出货量下滑，库压不断攀升，多地频频出现下调现象。

11月至今，华东已↓11元/吨。临近年底，为缓解库压并刺激出货，企业多会出现暗中返利优惠行为，华东市场价格或继续下调。

中南、西南旺季提价，未来价格承压。11月中南、西南多地厂家抓住旺季进行提价，但步入12月后，由于天气欠佳，需求支撑不足以及部分地区新增供给冲击影响下，预计中南、西南价格将承压。

华东、湖北明年确定性改善，持续推荐海螺水泥、华新水泥和祁连山，关注冀东水泥在整合预期下的博弈行情。