方正证券融资融券内参DG

方正证券：融资融券内参 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【市场简评】

捐个1000万也好一季度GDP创6年来新低，尽管第三产业占GDP比重增加1.8个百分点，经济转型在加快，但以制造业为代表的第二产业增加值仅6.4%， 月工业增加值较前2个月回落1.2个百分点，前 个月固定资产投资较2个月回落0.4个百分点，创14年新低，房地产投资增速放缓，经济放缓趋势难扭转，但加大定向投资的财政政策将更积极，市场结构性投资机会不减，近期降准的更宽松货币政策值得期盼，大盘中长期趋势不变。大盘跨越4000点之上，系统性价格已翻倍，丰厚获利盘使市场心理与行为发生悄然变化，决定股票表现的，从趋势要素转变为价格要素，与当年5. 0既有相似，但也有区别。当年是抑制政策干扰，引发市场大震荡，但其后所有股票还都上涨；此次到来的大震荡，是市场各板块间估值严重差异化所致，股价预期空间发生扭转，是市场化行为，个股必分道扬镳，结构性牛熊踏上不同征途。市场经过大震荡洗牌后，大盘轻松启升势，并迎来“注册制”高潮。

【两融策略】

通缩担忧缓解，稳增长与区域振兴政策密集推出，上涨仍将继续。

通缩担忧暂缓，最新公布的CPI数据符合预期，PPI环比降幅收窄。政策方面，长江经济带、东北经济振兴等区域发展规划继续推进，铁路、棚改、基建等方面稳增长措施继续推进。流动性仍偏宽松，银行间资金利率继续下行。短期通缩担忧暂缓，稳增长以及区域振兴政策密集推出，市场反弹仍将延续。政策放松刺激港股、B股大幅上涨，市场热度延续。

行业配置首选为“环保+医药生物+PPP”。主题机会建议关注PPP、京津冀、长江经济带、新疆西藏等区域主题机会。未来可能的负面因素将主要来源于监管和经济变化的两个方面，持续关注4月中下旬经济表现。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值