造纸印刷包装造纸迎来配置时机荐股吗

造纸印刷包装：造纸迎来配置时机 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点箱板、瓦楞纸价格或重新进入上升通道，坚定看好18年旺季结束前投资机会。

根据公开信息，11月 0日玖龙纸业等纸厂家齐发涨价函，玖龙纸业将于12月5日全品类纸品涨价100元/吨，江浙、广东等地多家白板纸厂成品纸涨价100- 00元/吨不等。当前时点我们坚定判断箱板、瓦楞价格已经触底，龙头已经开始提价。原因在于，首先从这轮废纸系龙头的产业影响力来看，玖龙、理文、山鹰三家龙头无论是对上游废纸价格还是对成品纸价格的影响都在提升，近日龙头密集发布停机检修通知，玖龙15台纸机停机天不等，其中既有本身江浙地区能源指标总量不足因素影响，也有龙头自主规划的影响，供给端春节之前有所收紧，可以明确看出龙头稳定纸价的意图。第二，11月15日，富阳区2017年第四轮节能降耗应急预案指出，在11月-12月，富阳区所有造纸企业每月停产检修10天，共涉及102家造纸企业。同时富阳地区纸企2019年之前要全部搬空，第一批计划于2017年12月 1日前（含），完成被拆除工业企业的测绘、评估工作；2018年1月 1日前（含），完成被拆除工业企业补偿协议签订工作，涉及到25家企业。富阳作为废纸系主要产品白板纸重要产区产能受影响较大，江浙地区提价率先开始。第三，纸企目前基本去库存已见成效，龙头产成品库存周转天数在天合理水平。第四，毕竟是四季度旺季，春节备货从12月中下旬、1月开始，需求预期逐渐变旺。

废纸系龙头吨盈利仍维持高位，龙头估值处于底部，坚定看好18年旺季结束前投资机会。对于箱板、瓦楞龙头玖龙、山鹰，10月吨净利是全年最高水平，11月纸价有所回落幅度略高于废纸价格回落幅度，吨净利小幅下滑但仍处于高位。当前时点玖龙纸业17自然年全年对应PE8X；理文造纸17年对应PE8X；山鹰纸业18年对应PE8X，处于底部，坚定推荐。

家居优选护城河深、低估值品种。总体来看，定制家居仍然是家居板块增速最快的子板块，其中龙头索菲亚、欧派、尚品宅配已经在多品类、渠道、优质经销商方面形成自己较深护城河，作为龙头理应享有20%+估值溢价。索菲亚当前时点对应明年估值仅26X，维持推荐，二线推荐好莱客（18年20X）、志邦股份（18年24X）。软体家居公司普遍今年受人民币升值+毛利率下滑双重影响三季度增速有所放缓，看好明年毛利率弹性和汇兑亏损减少。龙头顾家家居18年对应22X，继续推荐。其他成品家居公司来看，美克家居主品牌美克美家、次高端品牌ART\\ART西区今年均加速开店预计明年贡献业绩，对应明年仅20X，维持“买入”评级；曲美家居明年发力的点除了“你+生活馆”之外还有“居+生活馆”渗透到四五线城市+定制系列B8继续高增长，当前市值对应明年20X，继续推荐。大亚圣象作为地板行业龙头内部管理逐渐理顺，激励机制到位，18年对应15倍估值，建议关注。

并且获得的属性是可以叠加的哦。 7789《斗破乾坤》大阵容坐骑仍在不断的增加 风险提示：纸价涨幅低于预期、地产调控超预期。