煤炭石油去产能力度加大导致煤炭供应偏紧荐公开

煤炭石油：去产能力度加大导致煤炭供应偏紧 荐5股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻回顾：（1）5月元煤产量2.64亿吨，同比下降15.5%；月份原煤产量1 .44亿吨，同比下落8.4个百分点；（2）5月火电 00亿千瓦时，同比下降6.4%；月份火电1.71万亿千瓦时，同比下降 .6%；（ ）工信部等4部委将开展煤炭业淘汰落后产能专项行动；（4）山西金融七条力推煤炭供给侧改革；（5）陕西与山西纷纭下调煤炭运费。

国际煤价：动力煤下跌、焦煤上涨。（1）美元指数与原油价格皆下跌。布伦特原油期货价格收于47.19美元/桶，环比下跌10.1 %。（2）国际港口动力煤价格普跌。纽卡斯尔动力煤价格下跌至50.97美元/吨，环比下跌5.21%。（ ）澳大利亚优质硬焦煤FOB价格91.5美元/吨，周环比上涨1.67%。

国内煤价：动力煤价格上涨、焦煤持稳、无烟煤价格持稳。（1）秦皇岛动力煤价格普遍上涨。环渤海动力煤价格指数收于400元/吨，相比上周持平；（2）炼焦煤价格基本持稳，柳林4#焦煤报价690元/吨，周环比持平；（ ）本周无烟煤与喷吹煤价格均持平。

库存：动力煤港口库存与电厂库存皆上涨。秦皇岛港库存下降1 .5万吨至 59.11万吨。六大电厂煤炭库存可用天数微降0.15天至20.87天。钢厂焦煤库存可用天数微降0.05天至12.11天。

投资策略：本周煤炭行业下跌0.91%，沪深 00指数下跌1.69%。5月份，元煤产量2.64亿吨，同比大幅下滑15.5%，环比下降4.5个百分点，供给侧改革成果显著。在煤炭主产区、央企纷纷表示严格依照276个工作日重新核定产能的同时，财政部拿出1000亿元支持去产能专项奖补资金，通过“早退多奖”机制，鼓励企业去产能，首批276.4 亿资金已经拨付到位。相比需求端，供给端的缩减程度更为明显，未来较长一段时间，供给侧将是影响行业供需格局的主导因素。我们认为，产能周期拐点加速向下已经确立，煤价将逐渐走向理性均衡，预计下半年煤价仍有反弹空间。供给侧改革深入推动的同时，行政性去产能带来的不确定性因素依然存在：煤炭进口冲击、国内煤炭企业本钱上升、政策是不是执行到位。但是，去产能的边际影响远远大于进口增长的影响，煤价短时间上涨的动力仍然充足。标的选择上，我们依然建议围绕国企改革为主线，选择基本面较好弹性较大的公司，其中重点推荐：西山煤电、阳泉煤业、兖州煤业、冀中能源、盘江股份。