高考加油有色金属依然受困于流动性魏家

有色金属：依然受困于流动性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美元指数回升势头强劲，金属价格加速下跌报告期（1月日）美联储升息预期强化，匈牙利、冰岛进一步降低利率等拖累欧元大幅下挫。美元指数快速攀升至79.46点，周涨幅达1.51%。受此影响，基本金属价格加速下跌，LME金属价格更蕴含着神奇的力量！《动天地》将在普通修炼方式之外新增全新修炼方式「灵石打坐」指数跌幅达7.48%。铅、锌继续领跌，幅度在10%左右。

锡价近期受投资需求支撑，跌幅仅 .2 %。

镍价是唯一上涨的品种，涨幅1.04%。淡水河谷镍矿罢工起到一定提振作用。09年4季度以来，镍价呈高位震荡的走势。我们认为，这是持续强劲的镍消费与加速上升的镍库存博弈的结果。新年伊始，全球钢铁企业产能利用率较去年4季度明显回升，镍消费或将迎来新一轮增长，支持镍价在高位运行。

基本金属全球报告库存普遍小幅上升。铝库存小幅下跌0.52%。

我们看到，09年下半年以来铝库存虽维持高位，但升幅已得到有效控制。1月份一直处于小幅回落的状态，因而铝价在这段时间里表现得较为抗跌。

金价继续保持弱势下跌，COMEX期金价格周五报收108 .8美元/盎司，周跌幅0.64%。4季度以来全球通胀预期再度加速上扬，促使主要经济体加强对通胀预期的管理。真实的通胀尚未到来之前，流动性紧缩的意愿将继续困扰金价。

行业动态信息简评2009年年度报告追踪：受益价格上涨，下半年盈利能力显著提升汽车下乡政策延长一年，有助于提振金属消费有色金属板块表现——依然受困于流动性报告期（1月日）市场依然笼罩在流动性收紧的阴霾之中，有色金属板块继续下探，周跌幅7. 2%，同期上证综指跌幅4.45%。海外矿业股指数周跌幅达6.7%，市盈率进一步下降至46.68倍。1月份以来，海外矿业股业绩出现回升迹象，因而市盈率下降幅度快于指数本身。总体上，国外工业生产恢复滞后于国内，矿业股业绩的回升也相对缓慢，预计较国内企业滞后个季度。

依然受困于流动性有色金属维持中性张芳zhangfang@ 0961郭晓露guoxiaolu@ 0951分析日期：2010年02月01日股价表现相关研究报告2009.1.25流动性紧缩预期升温，金属价格全面回调2009.1.19流动性收紧打压有色板块2009.12.28谨慎看待金属价格上涨2009.12.8通胀预期有望重燃，金属价格维持强势2009.10.26全面布局有色板块尚待时机2009.8. 1有色板块中期实现整体扭亏2009.8.24关注货币政策动向2009.8.17需求不明朗，谨慎应对2009.6.1内外盘金属价格走势分化2009.5.18关注铝板块交易性机会2009.4.9行业深度报告：大涨之后，静观其变（牛市卷土重来的姊妹篇）2008.10.8行业深度报告：有色金属牛市必将卷土重来1有色金属行业动态研究报告美元指数回升势头强劲，金属价格加速下跌部、省两级平台侧重于可视化的指挥通信功能报告期（1月日）美联储升息预期强化，匈牙利、冰岛进一步降低利率等拖累欧元大幅下挫。美元指数快速攀升至79.46点，周涨幅达1.51%。受此影响，基本金属价格加速下跌，LME金属价格指数跌幅达7.48%。

铅、锌继续领跌，幅度在10%左右。锡价近期受投资需求支撑，跌幅仅 .2 %。

镍价是唯一上涨的品种，涨幅1.04%。淡水河谷镍矿罢工起到一定提振作用。09年4季度以来，镍价呈高位震荡的走势。我们认为，这是持续强劲的镍消费与加速上升的镍库存博弈的结果。新年伊始，全球钢铁企业产能利用率较去年4季度明显回升，镍消费或将迎来新一轮增长，支持镍价在高位运行。

基本金属全球报告库存普遍小幅上升。铝库存小幅下跌0.52%。我们看到，09年下半年以来铝库存虽维持高位，但升幅已得到有效控制。1月份一直处于小幅回落的状态，因而铝价在这段时间里也表现得较为抗跌。

金价继续保持弱势下跌，COMEX期金价格周五报收108 .8美元/盎司，周跌幅0.64%。4季度以来全球通胀预期再度加速上扬，促使主要经济体加强对通胀预期的管理。真实的通胀尚未到来之前，流动性紧缩的意愿将继续困扰金价。

表1：LME有色金属价格市场表现（美元/吨，黄金是美元/盎司）2008收盘2009收盘1月29日收盘周涨跌幅%1月涨跌幅%2009年涨跌幅%铜 0707 .7 -8.54140.2 铝154022 ..7744.81铅99924 ..7414 .44锌..58111.92锡- .2 1.4758.41镍..1 58. LMEX指数172 . 404 ..1797.5 黄金882.051098.61081...5225.51资料来源：Bloomberg,中信建投证券研究发展部