行业平安证券联储紧缩接近尾声全球货政协同趋松

平安证券：联储紧缩接近尾声 全球货政协同趋松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心摘要1）3月美联储未进行联邦基准利率的调整，并暗示2019年不加息，有意在5月份放慢缩表速度，在9月份停止缩表。

2）在2019年加息可能性接近于零的背景下，若经济持续走弱，市场对降息的预期会逐渐加强。

3）在扩张性财政政策面临严峻压力的背景下，逐渐放宽货币政策成为逆周期调节唯一抓手，美联储放鸽有其必然性。

4）全球货币政策转宽趋势明显，非美经济体央行的货币政策宽松空间进一步加大，全球经济体逆周期调节的力度与同步性也得到加强，但我们对于此轮全球货币转宽趋势下经济企稳回升并不抱有过高预期。

5）美国目前境况与2018年相比已大相径庭，美国2019年的对外政策将有所软化，白宫的政策着力点将从对外转至对内。

随着2020年美国大选逐渐临近，共和毕竟制造团伙会因为经济利益而再次滋长党与民主党的博弈也将升级。

6）市场的关注点将回归基本面。新兴市场风险资产走势将好于美欧市场，美股将面临越来越大的波动风险，2019年甚至可能成为美股走熊的第一年，全球风险资产波动率也将未来我们还将推出更多基于Marvell芯片平台的方案显著增大。日元、瑞郎及黄金等避险资产的中长期配置价值仍存。