汽车国务院牵头查新能源汽车骗补荐股位置

汽车：国务院牵头查新能源汽车骗补 荐 股 类别： 机构： 研究员：

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事件：据媒体报道国务院亲自牵头调查新能源汽车骗补情况据媒体报道，4月6日工信部某权威人士透露，此前由工信部、财政部、科技部、发改委四部委联手启动并执行的新能源骗补调查行动，已经悄然升级，“现在新能源汽车骗补调查是由国务院亲自牵头进行的。”政府对新能源汽车骗补情况的重视程度以及核查力度符合我们前期判断，如果补贴真的如传的调整建议般退坡，会对行业有什么影响呢？我们认为：

新能源客车受补贴下降影响销量可能下降以生产合格证数来测算新能源补贴情况，15年新能源汽车补贴金额达到496亿元，其中客车补贴金额达到 81亿元，狭义乘用车补贴金额为87亿元，专用车补贴金额为29亿元；以上牌数来测算新能源补贴情况，15年新能源汽车补贴金额达到485亿元，其中客车补贴占比达到 94亿元，狭义乘用车补贴金额为72亿元，专用车补贴金额为19亿元。无论根据哪种数据测算，客车的补贴占新能源汽车补贴的大头。从传补贴调整建议来看，新能源客车补贴下降幅度较大，乘用车基本没有变化。从销量驱动因素来看，新能源客车主要由补贴和政府推广驱动，乘用车主要由限购驱动。新能源客车受补贴下降影响销量可能下降。

限购仍将驱动新能源乘用车销量增长从15年新能源乘用车上牌量情况来看，个人购车中，限购城市新能源乘用车上牌量占比达到68%，是贡献15年新能源乘用车上牌量的主要地区。

普通车牌照难求又有出行需求的情况下，限购城市个人购车需求部分向新能源车型转移，限购仍将驱动新能源乘用车销量增长，新能源让民警没有想到的是乘用车补贴不退坡甚至小幅退坡的情况都很难影响这部分需求的释放。

三元锂电池主要配套乘用车，需求有望提升从电池配套的车型来看，15年磷酸铁锂电池7 %配套客车，21%配套狭义乘用车；三元在之前的尾品汇锂电池 2%配套客车，44%配套狭义乘用车。16年客车受补贴下降影响销量可能下降，但狭义乘用车受限购驱动有望取得不错的销量表现，三元锂电池的需求有望提升。

投资建议我们认为，补贴的逐步退坡有利于行业长期发展，后续新能源汽车最大的政策变化可能在于油耗积分管理办法的推出，油耗积分的推出将加速新能源汽车市场的市场化。新能源汽车板块我们推荐江淮汽车、京威股份、华域汽车。

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