造纸印刷包装中美贸易摩擦对于轻工行业影响位置

造纸印刷包装：中美贸易摩擦对于轻工行业影响不大 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中美贸易战轻工行业专题分析中美贸易战对轻工行业影响不大，虽然轻工行业出口占比较高，但行业主要产品不在加税名单内，受到的直接影响较小。造纸行业包装用纸长期需求会受到少量影响，但贸易摩擦或一定程度上使废纸进口政策趋严更加确定，巩固去年以来进口政策和供给侧改革驱动的纸价行情，因此贸易战对于中国造纸行业龙头公司短期并无负面影响。建议关注轻工板块的错杀机会。

轻工制造基本不在加税名单内。我们统计了出口美国占比超过10%的公司，总共有24家，其中10家是家具行业，其余较多的是家居日用品以及陶瓷等行业，自 月22日至今多数出现了下跌。轻工行业出口较多的是家具、家居用品等劳动密集型产业，不是此次 01调查的重点，此类产品生产基地在中国是长期国际化分工演变的结果，家居出口以OEM、ODM模式为主，受贸易争端的影响较小，后续受牵连的可能性较低。

造纸行业原材料依赖进口，木浆65%和废纸40%均需进口，美国是中国的第二大针叶浆进口国，同时还提供了45%的废纸来源。如果贸易战升级，我们认为对于美废进口是不利的，政府控制洋垃圾的决心已定，中国又是美国最大的废纸出口国，新的废纸环控标准已于 月初实施，后续在海关执行力度上趋严是确定。2017年中国从美国进口废纸约1,170万吨，进口政策对于废纸供应影响重大，将一定程度强化纸价上涨趋势。

从造纸需求上看，包装用纸的下游行业中，电子元器件出口占比在60%以上，家电、仪器仪表类接近20%，估计包装用纸的下游有20%与出口相关，因此如防止这种疯狂事件的发生果贸易战升级，出口贸易受到较大影响，将对包装纸下游需求产生压制。但目前涉及贸易摩擦的行业和国家还有限，整体对于下游需求影响不大。

建议关注轻工板块的错杀机会，出口占比较高公司中，推荐内销增长稳健的家居企业顾家家居、大亚圣象，造纸板块关注龙头企业太阳纸业、玖龙纸业、山鹰纸业等标的。

2018年4月1 日中美贸易摩擦对于轻工行业影响不大2中美贸易摩擦升级，4月4而且是高级销售人员的样子。日凌晨，美国政府依据 01调查单方认定结果，宣布对原产于中国的1 00余种进口商品加征25%的关税，涉及500亿美元的中国对美出口额。当日下午，中国决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，同样涉及美国对中国的500亿美元的出口额。轻工类产品目前不在适合此项关税的行业名单内，贸易摩擦的直接影响较小。

我们统计了出口美国占比超过10%的公司，总共有24家，其中10家是家具行业，其余较多的是家居日用品以及陶瓷等行业，自 月22日至今多数出现了下跌。轻工行业出口较多的是家具、家居用品等劳动密集型产业，不是此次 01调查的重点，此类产品生产基地在中国是长期国际化分工演变的结果，受贸易争端的影响较小，后续受牵连的可能性较低。