方正证券融资融券内参鼓励

方正证券：融资融券内参 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【市场简评】

昨央行进行150亿逆回购，本周净回笼150亿，规模较上周增加200%。

下周，新一轮IPO启动，加之季节性财政缴税，届时市场流动性波动风险加剧。我们认为，在明知目前的“量价关系”难以有效引导无风险利率回落之际，在流动性压力即将到来之时，央行不放反收，意在为降准或MLF方式释放流动性腾挪出空间，货币政策进一步宽松可期。昨大盘如预期，盘中大幅震荡，创业板盘中一度下挫5.64%，后在乐视、碧水源等指标股拉动下，收盘翻红，似乎是“上午教训了多头，下午教训了空头”，更似乎承接盘强劲。我们再强调，不为市场表面走势所迷惑，高价高估值题材股的盘口已拉响了防空警报，大幅震荡才刚刚开始，中证500指数K线已剑锋所指，其期指推出之时，会“所向披靡”，未来个股分化走势不会殊途同归。

在全球经济低迷的困局下【两融策略】

增长、流动性和政策三因素变化方向意味着是一个风险即将再次出现的组合，由于中长期处于牛市过程，这意味着随后是一个整装再发的阶段，首推三类三个，环保+医药生物+PPP。站在几年的角度，A股市场即便存在估值调整，调整后仍是牛市方向，通过A股单个公司成长空间角度看，仍有较多值得重视的领域。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值