国联证券反抽可能仍然存在市场热点依然活跃了

国联证券：反抽可能仍然存在 市场热点依然活跃 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

别闹了！联通与乐视要搞强强联合做什么？移动电信去那儿了？ 一周市场回顾：

上周市场明显显示出疲态，股指继续震荡向下。一周A股下跌近1%，权重蓝筹仍是下跌的主要动力，这意味着对宏观调控的悲观预期仍然胜过合理估值。市场成交大幅萎缩显示市场重整上行的动力明显不足。

上周A股行业表现以非周期类为主。餐饮旅游、商业贸易、农业、医药等消费相关行业涨幅靠前，金融、地产、采掘、有色、化工等强周期行业下跌。上周房地产调控及银行信贷收紧传闻左右市场动向，强周期行业重陷弱势，我们也仍然强调，对此类行业的估值底部仍应谨慎。

本周市场观点：

我们一直强调的观点，即A股在中国经济发展模式转变初期难有反转行情，已逐步得到市场验证。但就本周趋势判断来说，则股指反抽的可能依然存在。一是上周利空面较多，本周则可能有所缓和；二是多空博弈态势尚未明显改变，从一周表现看，市场出现连续下跌的可能较小，则本周有反弹的可能；三是本周资金面情况虽不乐观，但上周成交额下降及银行股下跌已经提前反映，因此本周可能反而消化利空，股指反抽，但高度很难突破前期，我们仍维持点阶段性见顶的判断。

市场投资的方向性选择思路类似月。目前宏观大政方针尚不明朗，A股上涨下跌均较为犹豫，情况类似于今年月。因此，对希望能继续积极把握反抽机会的投资者来说，又是一个看做主题投资的阶段。落实地区振兴政策、航空运输景气、行业淘汰落后产能、新的扶持新兴产业发展政策等近期热点话题会在当前市场有所体现。

一周市场回顾市场回调符合预期A股缩量回调应和见顶判断上周市场明显显示出疲态，股指继续震荡向下。上期报告我们着重提示了市场风险，并特别指出光大银行上市之后与农业银行截然不同的趋势特征，从上周市场表现看，我们的判断得到验证。一周A股下跌近1%，权重蓝筹仍是下跌的主要动力，这意味着对宏观调控的悲观预期仍然胜过合理估值。中小板成分股上涨2.5%，创业板个股亦收红，在中报阶段，中小板和创业板的业绩超预期以及分配预期总是市场的炒作热点。

从宏观面来看，房地产调控政策压力总是若有若无的压在A股头上。虽然有高级别的领导讲话，但却未见明确的政策出台，但对抑制市场乐观预期已然足够。今年是十一五与十二五规划的过渡之期，又逢经济发展模式的根本转变，大多政策均可能押后于十二五规划统一部署，因此政策环境不明朗的特征仍会持续。

市场成交大幅萎缩显示市场重整上行的动力明显不足。前两周我们曾提醒投资者注意一周成交量下降的不利信号。尽管前周有所反弹，但上周成交萎缩迹象更为明显。股指正在消化3181点以后的快速下跌阶段，而本周起银行融资事项也将陆续进行，此时成交量不振，则后市难有大的作为。