服装纺织业绩支撑为核心以不变应万变的

专门值班：010— 服装纺织：业绩支撑为核心 以不变应万变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上半年纺织服装板块市场表现抢眼2015年年初以来（2015.1..6.10收盘），纺织服装板块指数上涨了154.46%，表现位于中信29个一级行业的第7位，同期沪深 00和上证综指分别上涨了50.24%和57.85%。纺织服装板块走势明显强于大盘。

下半年投资策略：业绩支撑为保障，以不变应万“变”“变”，是2015年纺织服装行业的投资主旋律。下半年的投资策略，依旧看“变”，但是在上半年板块估值大幅提升后，下半年应以稳健的投资风格为主，以稳定的业绩支撑为保障，以不变应万“变”，主要关注以下四条投资逻辑：

1、投资逻辑一：“互联+”今年下半年，“互联+”概念依旧是热点投资主线之一，但是除关注“互联+”的商业模式之外，应更加注重新的商业模式对公司主营业务盈利模式带来的“质”的改善。

2、投资逻辑二：主业并购延伸，“1+1>2”主业的并购与延伸也是2015年的主要投资主线之一，相关主业的并购和产业链的延伸会实现强强联合，达到“1+1>2”的效果。

、投资逻辑三：跨界转型并购今年下半年，跨界转型并购依旧是最为有效的投资策略之一，建议积极关注这一主题带来的投资机会。

4、投资逻辑四：低估值大蓝筹我们认为在目前在行业整体高估值的背景下，应采取稳健的投资策略，寻找行业的低估值洼地，关注行业龙头企业，回归价值投资。

风险提示1、内需市场恢复较为缓慢；2、持续增高的人力成本对企业在国际市场上的竞争力造成冲击； 、原材料价格走高，成本大幅增加；4、行业基本面恢复缓慢；5、宏观经济大幅放缓。