地产二线城市土地出让居首荐股物业

地产：二线城市土地出让居首 荐2股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周要点：

交易量环比/同比上升11%/28%，较7月份周平均值高4%。库存环比持平，12个月移动平均库存月数为8.4个月（7月份均值为8.5个月）。上海库存降幅最大（周环比下降7%），由于本周为今年4月份以来销售最为强劲的一周。土地出让面积/金额环比下降17%/22%。二线城市表现领先且地价继续上涨：厦门以出让金额人民币170亿元占据第一位，其次是天津（人民币1 0亿元），10个主要城市出让金额均值为6 亿元。五个主要城市的中原经理指数（CMI）均值环比上升2个百分点，表明二手房价格上涨预期总体走强。中原报价指数（CAI）环比上升0.7个百分点，北京和天津领涨（分别上升5.6个和5. 个百分点）。

主要/事件1)乌鲁木齐市政府推出多项政策推动房地产市场去库存，包括补贴契税、放宽对非本市户籍购房者的户口限制等。

2)彭博报道称，北京、上海和天津可能会收紧房贷政策，为当地楼市降温。

表现和估值在我们覆盖的海外/内地上市开发商中，万达商业和世茂股份上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让47%，对应1.0倍的2016年预期市净率，而201 下半年-2014年下行周期均值为4 %和1.1倍。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让25%，对应1.9倍的2016年预期市净率，而201 下半年-2014年下行周期均值为52%和1.7倍。首选股（强力买入）：雅居乐、保利地产，基于2016年底预期净资产价值的12个月目标价格分别为5.7港元和人民币10.7元。

5月CPI同比上涨2.1% 8月份第四周交易量环比反弹过去6个月的周平均交易量，2014年至今