工业综合关注业绩增长的子行业龙头吧

工业综合：关注业绩增长的子行业龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

建筑业各子行业经营状况的差异化分析；建议关注业绩持续增长，并且具备估值比较优势的子行业龙头企业。

投资要点：

建筑业整体产值随固定资产投资同增。截止2011年底，我国全社会固定资产投资增长率达到2 .6%，仅略低于2010年度0.2个百分点；建筑业实现总产值11.77万亿元，同比增长2 .66%，略低于之前年度1.8 个百分点。新签合同额12.69万亿元，上年结转合同额8.16万亿元，两项数据均再创新高。

房建水建投资稳中有升，铁路投资降速明显。2011年，房地产开发投资完成额增速下降了5. 个百分点至27.9%，累计完成投资6.17万亿元，增量同比达到1. 5万亿元。截止2012年 月份，累计完成投资额1.09万亿元，同比增长2 .5%，增速低于去年同期10.60个百分点。水利管理业固定资产投资累计达到 412亿元，同比增长16. %，2012年累计金额至三月份达到440.67亿元，同比增长9.59%。铁路固定资产投资及其中的基本建设投资，2011年分别只完成586 .11亿元和4610.84亿元，两项数据自2006年起，首次出现大规模的同比下降，分别同比下降了 0.1%和 4.8%。

2011年上市企业以业绩增长回应基建降温担忧，园林装饰行业增速快。2011年，天相建筑业50家公司共实现营业收入2.45万亿元，同比增长9.10%；营业利润856.25亿元，同比增长18.1 %；实现归属母公司所有者净利润619.81亿元，同比增长19.49%。营业收入及营业利润增速最快的，均为园林及装修装饰类企业，其中，东方园林（002 10）以收入规模同比增长100.21%领先建筑板块，普邦园林（00266 ）营业利润同比增长最快，达到了184.07%。

拿上簸箕和扫帚 投资建议：

我们建议关注业绩持续增长，并且估值具备一定比较优势的各子行业龙头企业，房建选取中国建筑（601668）、水利建设选取葛洲坝（600068）、工业建安选取中国化学（601117）、装修装饰选取金螳螂（002081）和亚厦股份（002 75）、园林绿化选取东方园林（002 10）。