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工业综合：关注海空装备投资机会 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前两周大盘和军工板块进行了一次深度调整，充分释放了短期风险，最近两周沪深 00指数上涨 .40%，同期航天证券军工指数和军工精选指数分别上涨 .69%、5. 5%，走势强于大盘。我们认为军工板块目前处于相对估值较低的位置，下半年我们重点关注海空装备以及军工资产证券化，短期可关注海空装备带来的投资机会。

现代化军队更加重视空军发展，中国航空装备发展速度加快。目前我国航空武器装备形成了以战斗机、强击机、轰炸机、运输机、教练机、侦察机、预警机、电子战飞机、加油机、直升机、无人机等构成的较为完整的型谱系列，空军装备建设已经进入快速发展时期，正在向现代化空军加速迈进。今年我国航空工业不断有新进展和突破，仅仅这两周就有教练10高级教练机首飞成功、首批AC 11直升机交付用户、J-20转场阎良试飞基地、新舟60首次交付大洋洲用户、ARJ21飞机完成高原试飞任务等。这表明我国航空技术经过长期的积累已经处于阶段性收获的时期，目前我国列装飞机还以二代机居多，存在大量换装需求，航空装备企业未来成长空间巨大。

建设强大海军，海军装备升级加速。目前我国在东海、南海均存在严峻的海上危机，亚太局势也日趋复杂，受此影响，再加上综合国力和国防科技实力的不断增强，中国海军正处在一个加速发展的阶段，我国的船舶工业目前也已经具备了较强的实力，具备同时建造多艘舰艇的能力。今年以来就有多艘056型护卫舰在建或已经交付部队，而12年9月首次下水的052D新型防空导弹驱逐舰也令人充满期待。

投资建议：短期可关注海空装备相关投资机会，其中航空装备相关上市公司整体业绩确定性较强，无论从长期还是短期都具备较好的投资价值，可在航空发动机、直升机、教练机、航空电子、航空机电等子板块结合公司战略地位以及未来业绩预期等方面精选个股。船舶板块受民船市场影响短期业绩难有亮色，可关注主题投资机会。长期依旧遵循三条选股原则：掌握核心技术并准确把握市场方向、掌握核心军工资产或者有核心军工资产注入预期、军民融合发展方向正确。可关注航空动力、洪都航空、中航电子、哈飞股份等。。

扩大在亚洲范围的影响力 风险提示：政策风险；技术风险；重组不达预期的风险；军民融合发展低于市场预期。