幸福快乐国信证券宏观周报第31期全球总需求继续上依依不舍

国信证券：宏观周报（第31期） 全球总需求继续上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要结论全球总需求继续上升，总供给的快速回升仍需就业和投资的助力。

关键逻辑和核心假设截至各国数据齐全的10月份，全球总需求指数继续稳步提升至115.4（以2007年1月为100，下同），较本轮危机底部的99.9提升15.5%。其中汽车、房地产销售回升强劲，全球汽车需求由危机底部的81提升39%至112.6；房地产需求由86提升36%至117；消费需求由105.4提升至9.7%至115.7。

从时间分布上看，月，总需求指数环比上升7.8%，月，环比上升4%。其中地产、汽车的强劲增长发生在09年上半年，月，地产指数环比上升41.3%，汽车销售指数环比上升39.4%，而月份，二者环比分别下降3.8%和0.3%比如发新片的时候。Uber已经成为了一个渠道或者小型媒体了。下半年，零售成为带动总需求继续上涨的主要动力来源，月份，零售环比增长6.8%，而月份，其环比下跌2.7%。

在工业生产上，我们6月15日宏观周报第四期《总供给夸大总需求下滑幅度，全球工业生产即将恢复》的判断得到验证，在总需求上升的带动下，作为总供给的代表，全球工业产值从5月份开始稳步回升的态势，至10月份，该指数达到104.2，较危机底部的97.1提升7.3%。

总需求在09年2月之后作为工业生产的先行指标非常明显每天饭点来的客人都需要排队等候。目前在杭已有九家分店，随着总需求的不断恢复，工业生产增长势头明显，从2009年8月开始，相对于总需求，工业生产恢复的幅度更加平缓，基于此，我们认为后续工业生产会跟上总需求的步调，出现加速上扬的态势。当然，这依赖于工业部门的失业率企稳下降和投资的逐步恢复。

与市场不同的地方市场常从个别区域、个别指标的得失观察全球经济，且易受到短期冲击事件的干扰。我们认为必须从大的宏观框架出发，通过合理的方法综合各国供给需求力量的最新变化，全面而客观分析全球经济。