高考加油日常消费品白酒三季报普遍好于预期食品关注魏家

日常消费品：白酒三季报普遍好于预期 食品关注估值切换 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周行业回顾本周，食品饮料板块上涨 .86%，其中，今年以来饮料制造上涨4.59%，食品饮料制造上涨0.91%。子板块来看，白酒上涨5.14%，啤酒下跌1.74%，软饮料上涨1.52%，葡萄酒上涨6.11%，黄酒上涨9.02%；肉制品下跌0.66%，调味发酵品上涨4.25%，乳品上涨2.09%，食品综合下跌0.29%。

本周茅台批发价为1450（较上周下降20元），五粮液770（较上周下降10元），157 为8 0元（持平，上周基本无成交）。

投资建议本周白酒板块活跃，来源于报表业绩高于市场预期。但我们认为景气波动不可避免，虽然Q 业绩很好，但从实际情况出发，动销、库存和一批价都会在未来个月面临压力，预计明年一季度到达压力的顶峰，1 Q1后可再选择加仓机会，等待今年年报和明年一季报将实际情况的累计反应。

我们仍旧认为白酒的真实需求已经在过去2年被投机性需求透支了，长期要经过12个月以上的平滑去库存，虽不致像运动品牌一样经历大规模库存减计，但对真实需求的加速体现是类似的。

但，景气的波动不代表我们看空这个行业，渠道放大了景气波动，但从经营的角度看，在行业高速扩张时抓紧卡位才是最大的理智，我们认为能够熬过这轮景气下限的公司未来将会更进一步提升公司自身地位，可以说，未来白酒将进入加速排位争夺的时代。确定，排名老大的茅台地位不会被撼动，可随时关注。

对于食品行业，我们仍坚持两个投资策略，单品高增长的公司可以一篮子标配，而渠道稳固二次创业型公司可以在估低位时坚决买入。本周我们对洽洽进行了草根调研，认为公司基本面可以无压力支持二级市场对明年的估值切换。

行业评级维持行业增持评级。本周白酒首选茅台、古井贡酒、沱牌舍这里我得说一下图片上应该有的一个东西了得、老白干、五粮液。本周大众食品首选洽洽食品、克明面业、双塔食品、安琪酵母。

大众食品大市值公司推荐伊利股份。我们建议双塔食品关注程度要加大，可积极配置些。