高考加油家用电器2017年龙头估值接近中枢偏下位魏家

家用电器：2017年龙头估值接近中枢偏下位置可重点布局 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块表现弱于沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数跌0.8%，弱于沪深 00指数0.6%的跌幅。重点公司中，乐金健康（4.5%）、老板电器（ .5%）、苏泊尔（2.8%）领涨，惠而浦（-1 .7%）、海立股份（-7.4%）、奥马电器（-5.2%）领跌。

奥维云周度数据：白电品类线上销量高速增长，线下小幅回落。线下冰箱零售量9.5万台，同比下降16.2%；洗衣机零售量1 .2万台，同比下降20.0%；空调零售量8.1万台，同比下降11. %。线上冰箱零售量26.1万台，同比上涨564.9%；洗衣机零售量47.2万台，同比上涨 04.7%；空调零售量22.0万台，同比上涨52 .7%。线下冰箱均价 518元，同比下降1. %；线下洗衣机均价上涨2.8%至2 6元，线下空调均价同比增长9.7%至 882元。线上冰箱均价2147元，上涨6.4%；线上洗衣机均价上涨1 . %至1 9 元，线上空调均价同比下降5.0%至2661元。

上周重点报告：《前期低基数叠加涨价预期提前备货，11月内销亮眼——11月空调数据点评》：2016年11月空调行业实现产量861万台，同比增长47.2%，销量776万台，同比增长 6.1%，其中出口245万台，同比增长2.5%，内销5 1万台，同比增长60. %；2016年月空调行业累积产量10166万台，同比增长5.1%，销量9989万台，同比下滑0.7%，其中出口4460万台，同比增长10.0%，内销5529万台，同比下滑7.9%。

2017年龙头估值接近中枢偏下位置,可重点布局。目前家电各子行业龙头公司估值基本处于合理区域，业绩表现优秀，本周重点推荐老板电器：厨电行业市场集中度相对低，消费升级对龙头公司弹性更大，未来随着中小品牌退出，龙头市场份额将显著提升，同时公司净利润率有进一步提升的可能性，未来三年业绩将继续保持稳定增长，虽然受房地产政策影响，但2017年动态估值已经接近底部；苏泊尔：小家电行业基本不受房地产政策影响，公司2017年估值处于中枢左右位置；随着北美销售复苏，预计明年公司出口也将改善；内销中以电饭煲品类为代表的业务受益消费升级，渠道继续下沉三四线城市打开销量空间，新品类拓展良好；格力电器：格力电器作为人类社会经济增长方式与经济发展的全新模式11月销量为 50万台，同比增长44.6%，其中内销 02万台，同比增长51%;前期库存较低，涨价预期下经销商积极备货，预计高增速将持续至明年二季度;寡头垄断格局下，即使原材料成本上涨，公司盈利能力仍将得到稳步提升；海信电器：12月面板价格涨幅趋缓，预计2017年面板行业整体供需平衡，价格稳定前期乐视两轮涨价，带动行业均价提升；海信电器目前1 倍估值仅反映其硬件价值，未来智能电视内容运营变现有望提升估值；此外，本周继续推那是老罗去年花20块钱买给冯大姐的荐军工与新能源业务表现优异的银河电子。