高考加油信息科技4G牌照发放荐股魏家

信息科技：4G牌照发放 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

工信部昨日下午正式向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（TD-LTE）”经营许可，即4G牌照。三家均先获得LTE-TDD牌照符合我们之前判断。我们认为LTE-TDD牌照的发放将有效促进中国移动在4G上的投资，而联通和电信的4G投资更大程度取决于FDD牌照的发放时间。总之，我们对明年三大运营商整体无线投资持乐观态度，预计2014年整体无线投资将同比201 年增长5%-10%。

4G牌照终获发放，三家先获得TDD牌照符合预期：为贯彻落实《国务院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》要求，工业和信息化部根据相关企业申请，依据《中华人民共和国电信条例》，本着“客观、及时、透明和非歧视”原则，按照《电信业务经营许可管理办法》，对企业申请进行审核，于201 年12月4日向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（TD-LTE）”经营许可。三家均先获得LTE-TDD牌照符合我们之前国家将优先扶持TDD民族产业，给移动抢跑时间的判断。至于FDD发牌时间，如果沿用以上逻辑推理，则将在一年后左右的时间发放，但并不排除联通电信积极斡旋使得FDD牌照提前发放的可能。

三大运营商在无线上的投资可能很难回到2009年的高点：2009年1月7日，工业和信息化部宣布，批准中国移动通信集团公司增加基于ＴＤ－ＳＣＤＭＡ技术制式的第三代移动通信（３Ｇ）业务经营许可多管齐下，中国电信集团公司增加基于ＣＤＭＡ２０００技术制式的３Ｇ业务经营许可，中国联合络通信集团公司增加基于ＷＣＤＭＡ技术制式的３Ｇ业务经营许可。 G牌照的发放确实使得国内三大运营商在无线上面的投资大增，年国内三大运营商在无线上面的投资总和分别为1516亿、1959亿及1247亿，可以看到2009年为投资最高峰，2010年无线投资出现下降，三家运营商情况基本相同，都在2009年出现了无线投资最高峰。我们认为三大运营商在无线上的投资可能很难回到2009年的高点，原因如下：1.三家运营商的现有络基础相比2008年有大幅度提升：2008年年底，移动、联通和电信三家运营商拥有基站数分别为 9万、21万及10万站（估计值），而截止到201 年底三家运营商拥有基站数分别为120万、78万（估计值）及56万站（估计值）。就络基础而言，现在相比2008年已不可同日而语。2.由于站址资源的稀缺，未来大量4G建设将尽可能复用站址原有资源：随着城市地价及房价的快速上涨以及居民对移动基站辐射的担忧，站址及天面资源已经越来越稀缺（目前是中电信4G建设面临的主要问题），新增站址的成本越来越高。未来大量增加的流量将主要通过扩容及升级现有基站来解决，而天线、天馈、抱杆、馈线、机房机柜、电源及空调等配套设施将被最大限度的复用，完成一个4G单站的成本相比从零建设一个 G单站谁人可挡！　　玩法虽高端的成本要低很多，2008年建设一个 G基站的成本约在80万元人民币，而目前采用升级方式建设一个4G基站的成本则在15万以下。 .运营商从流量增长中获得的收益日益微薄，投资不会过度超前：从 G建设以来，流量大幅增长，但运营商获利日益微薄。以中移动为例，2008年到2012年，其蜂窝络流量CAGR为116%，总体用户ARPU值的CAGR为-5%，营收CAGR为8%，销售费用CAGR为12%，EBITDACAGR为4%，折旧费用CAGR为9%，净利润CAGR为 .5%。可以看出运营商从每兆流量中获得的利润日益微薄。目前除了移动有扭转竞争局面的实际需求以外，另外两家运营商并无大干快上4G络的需求。