高考加油半导体电子设备政策显著利好电子行业荐7股魏家

小贝突然站了起来半导体、电子设备：政策显著利好电子行业 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

9月电子行业个股中位数跌幅为- .61%，SW电子指数跌幅为- .91%。

2018年9月1日—9月 0日，SW电子227家公司的涨跌幅中位数为- .61%，SW电子指数涨跌幅为- .91%，同期沪深 00、上证50、创业板涨跌幅为+ .1 %、+5. 4%和-1.66%。

整体法估值处于历史后 .28%分位，中位数法估值处于历史后17.2 %分位。截至9月 0日，SW电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为25.55倍，估值处于历史后 .28%分位；SW电子中位数法估值（历史TTM，剔除负值）为 7.2 倍，估值处于历史后17.2 %分位。

研发费用新规显著利好电子行业。《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》发布，企业研发费用加扣比例从原有的50%提升至75%，研发费用资本化情形下成本加扣比例从原有的150%提升至175%。根据测算，本次研发费用加计扣除新规将使电子行业所得税减少约16亿元，约占2017年行业归母净利润的 %，整体利好电子行业，尤其利好研发费用支出占比较高，净利率较低的公司。

维持行业“同步大市”评级。9月电子板块走出持续下跌后的小幅反弹行情，相较上证综指反弹幅度较小，单月涨跌幅在申万28个子行业中位居末位。国内苹果产业链受苹果工厂可能搬迁的影响，股价方面表现明显，在5G换机需求来临之前面临一定的业绩压力。半导体行业方面，中国市场增速领先有望持续，但价格下跌等因素可能导致半导体行业出现周期性下滑。整体来看，截至9月 0日，电子板块整体法估值位于历史后 %分位，估值修复空间越发显著。综合考虑研发费用新规发布、iPhoneX每次攻击都降低目标怒气5点。　　4399神武三国官方站：　　4399页游戏平台：r于10月发布以及宏观、市场等因素，电子板块下半年有望进入温和复苏阶段，我们维持行业“同步大市”评级，标的上建议关注半导体、消费电子板块中研发费用支出占比较高、净利率较低的细分领域龙头企业兆易创新、立讯精密、欧菲科技等。

风险提示：行业景气度不及预期、中美贸易战走势存在不确定性