高考加油东北证券IPO低通过率成常态魏家

东北证券：IPO低通过率成常态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

IPO低通过率成常态。新一届发审委上任以来，审核严格程度明显提升，当前接近37%的通过率是否是最低点还不好说。低通过率与新的IPO发审规则以及对IPO发审委委员的评价、终身追查、督查以及纪律检查等一系列的制度安排密切相关，未来趋势还会延续。一方面在提高审核效率的同时，也保证审核的质量，让更多合格的企业排队，抱有侥幸心理的不太达标的企业考虑到难度主动放弃，从而形成良性循环。另一方面，越来越多的IPO企业质量更好，这样IPO的堰塞湖就变成了蓄水池。短期来看，企业以及投行等中介机构会有一些负面情绪。但中长期来看，这会让企业和中介机构回归本源，企业做好自己的主营业务、提高竞争能力，中介机构提供优秀的中介服务。从资本市场的角度看，在源头上确保企业的资质，有利于市场的平稳健康发展。

多层次深化新三板改革。全国股转公司公司业务部总监孙立表示，市场分层是新三板市场的特色，也是基础性制度。分层标准不是一成不变的，必须根据新三板市场的发展状况不断进行优化调整，因此在2017年一项重要工作就是在证监会的指导下，综合市场各方意见对分层制度进行了进一步的修改完善。据了解，分层标准最重要的修改是在创新层准入条件中增加合格投资者至少50人的要求，对此，孙立表示，股东人有的词竞争大数的增加和公众化水平的提升，是公司挂牌之后一个循序渐过程，希望各位企业家以平常心看来创新层对合格投资人的要求。

2018年1月29日至2018年2月2日，三板成指收于1103.84点，较前一周下跌0.73%；成交额6.37亿元，环比上涨0.94亿元。此外，本周做市指数收于946.85点，较前一周下跌0.82%；成交额4.91亿元，环比上涨0.82亿元。<目前手中的货源已经比较有限。而自上周开始/p>

本周，证监会一级行业中，制造业，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业成交额分别为119,548万元、41,541万元、39,743万元，居各行业前三名；制造业，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业成交量分别为24,402万股、11,170万股、7,140万股，居各行业前三名。

无论从成交额还是成交量来看，制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业等三个行业均处于绝对领先地位，占据整个行业的75%以上。

本周，居民服务、修理和其他服务业，建筑业，农、林、牧、渔业涨幅分别为2.54%、1.43%、1.23%，居各行业前三名；卫生和社会工作，文化、体育和娱乐业，金融业换手率分别为1.14%、0.35%、0.27%，居各行业前三名。

本周，共有2家企业披露上市辅导文件，1家采取竞价转让方式，1家采取做市转让方式，平均市值为3.05亿元，平均市盈率（TTM）为29.58。

风险提示：政策落地不及预期