行业家用电器继续推荐白电及小家电龙头荐7股

家用电器：继续推荐白电及小家电龙头 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议白电龙头的价值重估刚刚开始，未来将继续享受“确定性溢价”。空调需求旺盛，渠道库存低，销量高增长有望持续。继续推荐一线白电龙头，格力电器、美的集团、青岛海尔。

小家电迈入消费升级新阶段，业绩有望持续增长。继续推荐小家电板块，推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份、哈尔斯。

行业观察2017年中期策略报告：

消费升级大趋势不改，三四级市场保有量仍有提升空间。从城镇、农村每百户保有量来看，彩电、冰箱、洗衣机保有量较高，空调、油烟机还有一定提升空间，小家电提升空间最大。我国三四级城市的人均收入水平持续提升、年轻人口回流等将带动三四级市场的消费升级。我们预计未来消费升级大趋势仍将持续，家电龙头将获得持续的增在故障发生线路或直接受影响线路视情况办理退票。长。

H2收入增速放缓，盈利能力恢复，业绩增长依然良好。目前空调终端销售、企业出货增速快、库存水平较低，预计Q2业绩依然靓丽，并且有望延续到Q ；龙头涨价后转移成本压力+大宗材料价格开始向下，Q2毛利率环比有所改善，业绩保持良好增长。

一周行情回顾（2017.6..6. 0）沪深 00指数表现良好，上涨1.2%，本周家电板块表现较弱，申万家电指数微涨0.2%，跑输市场1.04个百分点，其中白电指数稳定0.0%，视听器材指数上涨1. %，6月以来家电指数累计涨幅第一，达12.5%。

一周行业数据回顾（2017W26，06..25）中怡康：线上线下两重天。线上渠道，本周空调销售同比下降，其余品类线上销售同比提升，其中洗衣机同比提升幅度最为明显，达72%；累计四周数据，各品类线上销售同比增长，空调销量增长最快，达75%。线下渠道，各品类销售下滑。

产业：根据产业5月数据，1）空调，销量1550万台，同比增长47.1%，内销879万台，同比增长66.8%，外销671万台，同比增长27. %；2）洗衣机，销量466万台，同比增长9.5%，内销 02万台，同比增长10. %，外销164万台，同比增长8.2%； ）冰箱，销量706万台，同比增长1.2%，内销 67万台，同比减少10.7%，外销 9万台，同比增长18.2%。

天气温度：截止学院再赏脸《伴娘》的概率便大大降低6月29日数据，华北、东北地区和西北部分地区比去年同期炎热。

原材料价格：原材料价格略有上升。

风险提示：原材料价格大幅上涨；出口贸易政策变化。