新时代证券中美贸易摩擦升级将增加经济发展源泉

新时代证券：中美贸易摩擦升级将增加经济发展的不确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

导读：Valve宣布了《Left 4 Dead》游戏成就——Steam及Live平台共用这52项成就定义美国1月数据显示需求有所回落，但2月制造业指数重回60.8的高位，制造业扩张保持强劲，对中国外需形成支撑。上周，美国贸易保护主义再度升温。美国商务部发布对中国铝箔产品双反调查最终裁定，对进口中国铝箔征“双反”税最高或超180%。特朗普向国会提交《2018年贸易政策议程和2017年年度报告》，措辞带有强烈的贸易保护主义色彩。特朗普宣布将对进口钢铁和铝分别征税。对此，中方回应多年来中国认真履行关税减让和市场开放承诺，推动经济全球化进程，中美两国在经贸合作中存在一些分歧和摩擦是正常的，关键是要以建设性方式管控分歧，扩大共同利益，避免将经贸问题政治化，或动辄采取单边主义的做法。改革开放40周年，中国仍将扩大对外开放，推动两国经贸关系稳定健康发展，但如果美国一意孤行，中国也将采取相应措施维护自身权益。上周，鲍威尔在国会听证会首秀中发表鹰派演讲，他表示经济增长依然强劲，财政政策和出口将对未来几年美国经济形成支撑，但当前薪资增速并未显示美国经济过热；预计会持续适当加息，但未明确透漏加息路径；去年造成通胀低于目标的因素预计不会出现，通胀预计在今年上升，中期稳定在2%的目标附近，同时，密切监测通胀的发展。

欧元区制造业继续稳健扩张，失业率进一步降低，但核心通胀依然疲软，欧洲央行行长德拉吉表示目前导致通胀低迷的因素是暂时的，随着经济稳健扩张和失业率下降，中期通胀将逐步回升。

一周高频数据观察高频数据显示，春节后一周，终端需求尚未完全启动，铁矿石、水泥、公路运输、农产品等均呈现供大于求的局面。消费表现良好，电影市场火爆，2月汽车销售同比略有增长。资金面略有收紧，3月上旬流动性有望维持平稳。重点关注两会后金融改革相关政策以及季末考核对流动性的影响。

上游方面，煤炭价格下跌，库存回升；铁矿石价格和库存双升；受美国原油产量提升和特朗普宣布对进口钢铁和铝征税的影响，原油价格下跌。中游方面，高炉开工率降低，主要钢材库存回升，部分工程没有开工，需求暂时没有全面启动，后续随着需求逐渐释放，钢价有望上涨，但需要注意的是3月15日采暖季限产结束，钢厂产量可能加速增长，届时市场面临供大于求的情况，对钢价形成抑制；水泥价格回落。下游方面，乘用车零售同比增速回落；航运指数回升，公路物流运价指数下跌；电影市场火爆，票房收入创单周新高；土地供应和成交降温，商品房销售回升。价格指数方面，节后主要农产品需求回落，价格普跌；大宗商品价格指数下跌。流动性方面，资金面有所收紧，公开市场一周净投放1200亿元，短期利率涨跌互现，中长端利率下行；美元指数上涨，人民币回落回升。

风险提示：无