医疗保健带量采购影响深远荐股物业

届时可能才是限购令退出的真正时机。 医疗保健：带量采购影响深远 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业动态跟踪第一批4+7试点城市带量采购中标结果公布，中标品种价格降幅大超市场预期，短期内建议关注不受带量采购影响的非药板块，以及价格限制相对较少的创新药板块。君实药业的PD-1（特瑞普利单抗注射液）CFDA办理状态变更为在审批，不出意外，该品种将成为国产首家PD-1品种。

本周原料药价格跟踪抗感染药类价格方面，11月份数据公布，青霉素工业盐和头孢曲松钠价格相比10月份分别下降6元/BOU和15元/kg，报价分别为66.5元/BOU、650元/kg；阿莫西林报价维持182.5元/kg不变。6-APA于12月 价195元/kg，与上周持平。维生素方面，本周维生素C和维生素E价格与上周一致，报价 5元/kg、41元/kg；维生素A价格持续上涨，于本周末报价525元/kg较上周上涨40元/kg；泛酸钙价格较上周回调 5元/kg，最新报价195元/kg。

本周医药行业估值跟踪截止到2018年12月7日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在26.10倍，较上周有所下滑，低于历史估值均值（40.09倍）。截止到2018年12月7日，医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.04倍，比上周略低。本周医药板块涨跌互现，其中原料药和中药板块有所上涨，而化学制剂板块跌幅较大。

周策略建议受贸易战缓和及带量采购中标结果的双重影响，上周医药板块先涨后跌，其中部分集采未中标的企业如乐普医疗、恩华药业等跌幅居前。本周受药品带量采购降价超预期的持续影响，预计制剂板块短期仍难有起色，非药板块或将成为行业避风港。我们推荐不受集采降价影响的非药板块相关标的如一心堂（）、安图生物（60 ）、欧普康视（ ）和通策医疗（60076 .SH）等。

风险提示行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。