长城证券进攻要换脑莫轻言撤退呢

长城证券：进攻要换脑 莫轻言撤退 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

莫轻言撤退，意味当下非系统性风险。进攻要换脑，说明要在股票的大类资产中轮动。基建，防御性进攻；周期，小试牛刀；主题，捡最热的；成长，先晾一晾。

朴实的语言愤怒控诉暴恐分子犯下的滔天罪行。 要点：

很庆幸市场并没有因为一些对中报、经济的谨慎看法出现系统性下跌，而是出现了局部下跌、局部上涨的结构性行情。理清投资思路，规避风险，寻找新的投资机会，这是现在我们要做的。不可不察6月下旬以来的市场，因为与前面一个月的市场有很大差异。

首先这段时间，成长股有两拨明显的回撤，分别是6月中旬和7月上中旬：前一次是因为新股申购冻结了市场资金，后一次是成长估值高企后的回落。前者影响一次性修复很快，后者潜藏着对中报的担忧和对经济增长的不满意。当然我可以来理解为成长反弹后各种预期的升高，无论是对业绩还是对经济。

自5月下旬以来的市场反弹，是成长股的反弹行情没错，但是主题、概念股的市场特征更为明显，甚至创下新高：在上述的两次回撤中，这些新兴的成长股，表现出了与白马成长不太一样的走势。反观白马成长，自始自终虽有反弹但反弹力度不足，集中体现在像传媒这样的行业。所以当市场担忧来临时，明显走弱的白马成长成为减持的首要考虑，和2月下旬市场下跌时的表现一致，这是有流动性考虑的。并且从中报预披露的实际情况来看，主题、概念的票短期难证伪，反而是大而白的成长被苛责。