工业综合军事装备投入持续增长物业

工业综合：军事装备投入持续增长 -16 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

涨幅达13% 核心观点: 2010年，我国国防费预算增幅出现回落,预示着国防建设投入由过去的补偿性增长,进入到更加成熟、平稳协调的发展阶段。未来10年仍将是我国国防实力增强的重要时期，预计国防支出将持续增长，军事装备投入占国防支出的比例有上升空间，尤其是与信息化、机械化相关的重点领域武器装备有较大发展空间。

近年来军工行业的资产整合和整体上市，正在逐渐进入由点到面的全面铺开阶段，预计这一进程在2010年将进入新的高潮。中航工业集团的资本运作在各大军工集团中走在前列，直升机公司和系统公司的资本运作可能带来投资机会。此外，航天科技集团在卫星领域和电子领域的整合，以及兵器工业集团在光电领域的整合，也是我们关注的重点。

近期行业重要：我国将在2011年发射目标飞行器\"天宫一号\"，并在2年时间内逐步实现与神舟8号、9号、10号的三次交会对接试验。我国将在今年年底择机发射\"嫦娥二号\"探月卫星，发射所用的运载火箭是CZ- C。中国航空工业总公司的AC 1 大型民用直升机将于 月18日在景德镇首飞，首飞成功后，将经过国家民航部门的审批程序，然后再批量投产。2010年我国国防费预算为5 21.15亿元，同比增长7.5%，增幅明显下降。

军工行业持续成长能力强，资本运作的空间大，我们维持\"推荐\"评级。重点推荐业绩优良、持续发展能力强，又具有资产注入预期的公司，包括中国卫星、航天电子等；同时我们也看好目前规模不大，资产注入预期较强的公司，如新华光、哈飞股份等。