幸福快乐家用电器净利增长表现优异荐5股依依不舍

家用电器：净利增长表现优异 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

2012年报与201 年一季报回顾2012年，非金融类上市公司总体收入增长7.9%，家电行业2012年总体收入小幅增长1.5%，收入逐季恢复增长。非金融上市公司2012年总体净利润下滑11.9%，而家电行业整体盈利增长11.2%，处于中间偏上水平。现在压力都非常大。”根据现在的出口退税制度其中，白色家电实现21. %的正增长，其他子行业盈利均下滑。

201为县委、县政府科学决策提供参考；及时报送工作总结和2010年月工作总结及工作计划 年一季度非金融上市公司实现收入同比增长7.9%，而家电行业受益地产回暖及需求恢复，一季度增速大幅提升至18.9%。一季度非金融上市公司总体实现净利润小幅增长5. %，家电板块一季度利润增速大幅提升至26.1%。其中黑电盈利增速大幅提升，单季净利润增长87.7%。

产业： 月空调销量增6.5%201 年 月份，空调全行业总销量1 15万台，同比提升6.5%。其中内销6 4万台，同比增长5.9%，出口681万台，同比增长7.1%。

201 年1- 月，行业总出货量2924万台，同比增长5.0%；其中，内销1 06万台，同比增长4.5%，出口1617万台，同比增长5.5%。

原材料：大宗原料价格持续下滑201 年以来，国际大宗原材料价格持续下滑。5月 日，LME 月铜期货收盘价约6858美元/吨，相比201 年初下滑1 .7%，LME 月铝收盘价约1822美元/吨，较201 年初下滑11.9%。。

201 年以来 2寸和42寸面板价格较相比2012年末下降6美元、11美元，分别达124美元和217美元。国内京东方以及华星光电 2寸面板报价略有下降。但目前价格仍在面板企业盈利线以上。

行业短讯：

五一家电销售旺盛：彩电、空调表现抢眼，高端化趋势明显公司动态：

TCL集团：年内实现华星光电 0%股权收购股价表现：家电持续跑赢大盘。

201 年以来，家电板块上涨16. 8%，同期沪深 00指数下跌1.19%，上证综指下跌1. 9%，家电板块跑赢沪深 00指数约17.57个百分点。

投资建议：维持推荐201 年以来，社会零售消费表现平淡，经济缓慢复苏，家电销售呈现平稳恢复趋势，增速高于其他零售消费品。受益地产回暖以及需求复苏，下一阶段家电仍能保持稳健规模增长。大宗原材料价格持续下跌，有利于家电企业盈利水平稳步提升，家电业绩增长确定性强，具有较强的防御性。

目前格力电器盈利稳健增长，安全边际高，201 年估值不足10倍。

同时建议关注，需求旺盛的黑电龙头企业：TCL集团、海信电器；以及增长持续超越行业的ST科龙、老板电器、华帝股份。

中期看，支持家电增长的因素并未改变。家电需求不必过分悲观，中国广阔的地域和1 亿人口所蕴含的市场，需要更大的想象力，我国家电行业空间远未到增长天花板。2012年以来，家电行业格局进一步提升，行业生态越来越好。这是目前阶段，家电板块非常具有投资吸引力的原因所在，维持行业“推荐”评级。