高华证券FOMC前瞻小幅乐观

高华证券：FOMC前瞻 小幅乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

与3月份相比，4月份FOMC会议可能显得比较安静，没有发布会或者经济预测概要(SEP)第二年种在那里发布。会议陈述中对经济活动的评估可能会出现一定程度的上调，以体现天气拖累因素消退，同时美联储可能对通胀和金融状况最近的进展持乐观看法。虽然自上次会议以来，市场隐含的联邦基金利率走势小幅上行，但大体金融状况并未收紧。

资产购买规模每月进一步缩减100亿美元几乎已成定局。我们预计在3月份前瞻性指引中增加了“相当长的时间”之后，政策基调不会出现显著变化。

明尼阿波利斯联储主席Kocherlakota可能不会在4月份会议上发表不同意见。

与3月份相比，4月份FOMC会议可能显得比较安静，没有发布会或者经济预测概要(SEP)发布。我们预计美联储希望对陈述进行相对较小的调整，特别是货币政策部分。最大的调整可能出现在经济活动部分，表明天气拖累因素消退。虽然自3月份会议以来一季度GDP增速预测下调，但即将公布的3月和4月数据较1、2月份而言要稳健得多。我们的当前活动指标(CAI)从2月份2.0%升至3月份的3.3%（图表1）。同样地，自上次FOMC会议以来，我们的经济与预测差异指标回到正值领域。委员会可能会在政策陈述中正式确认这一改善，可能会将“…冬季期间经济活动增长放缓，部分原因在于不利天气条件”调整为“在天气相关因素影响过后，经济活动以较温和的速度增长”。与2012年底桑迪飓风相关影响过后所持论调一致。目前对商业投资、消费支出及房地产活动的描述似乎依然大致准确。