国信证券夏普比率最高100牛股特征分析

国信证券：夏普比率最高100牛股特征分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从因子选牛股与从牛股看因子是一个硬币的两面，市场上往往对从因子选牛股讨论得比较多，这只看到了硬币的一面，本文从牛股去看因子，去看看硬币的另一面。

夏普比率最高100牛股——为什么选取夏普比率？在报告《收益最高100牛股特征分析》中我们以股票在区间内的收益率来衡量该只股票的优劣，但这一指标只考虑了股票的收益而没有考虑到股票的投资风险，因此具有一定的局限性。夏普比率则反映了承担单位总风险所带来的股票收益，可以从风险和收益两个维度来衡量股票的优劣。

夏普比率最高100牛股——夏普比率定义夏普比率：

本文考虑的夏普比率简化为：

1、省略了无风险利率；2、我们在计算标准差时剔除市场收益率（以上证指数收益率来衡量）对个股的影响，即为区间内个股收益率减去市场收益率序列的标准差。

夏普比率最高100牛股——数据样本以2005年1月1日的全体A股为样本，剔除历史上有过ST的股票，并对全体样本股2005年1月1日至2012年6月 0日的夏普比率排名，选取排名前100名的个股定义为牛股。之所以选取2005年1月1日的全体A股为样本是为了使各股交易的起始日相同，从而使得各股路径可比；之所以剔除历史上的ST股票则是考虑到ST股票历史上可能进行重组，而重组对各股的收益率影响惊人，剔除历史上的ST股票能减少其它因素对牛股特征的影响。

夏普比率最高100牛股——给新加坡一个教训。北京一面掐断了大量与新加破合作的经济项目行业特征从行业分布来看，牛股组合主要分布在经济支柱行业与快速成长行业。牛股组合包括18个行业的股票，但主要分布在医药生物、食品饮料、化工、有色金属、商业贸易、机械设备、采掘、金融服务、家用电器和交运设海域状况很不错备等十个行业，约占总数的82%左右。

——行业特征从行业分布来看，差股组合主要集中在产能过剩及政府管制行业，主要分布在交通运输、黑色金属、化工、公用事业、信息设备、轻工制造、电子、商业贸易、房地产等九个行业，占比约为78%左右。