高考加油金融货币增速出现拐点银行黄金期窗口打开魏家

金融：货币增速出现拐点 银行黄金期窗口打开 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件概述2012年1月8日，央行公布2011年12月信贷数据，12月新增贷款6405亿,全年7.47万亿,广义货币(M2)余额85.16万亿元,同比增长1 .6%，比11月末高0.9个百分点；狭义货币(M1)余额28.98万亿元,同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点。

二、分析与判断1、财政政策很给力，数据大幅超预期，市场信心提振12月信贷和货币增速远超市场预期，主要原因在于财政力度超预期。

我们预计12月最后三天全国新增贷款投放超过千亿，资金投放力度强于11月份。信贷和货币远超预期将提振市场信心。

2、货币政策汕头把束花供应渐灵活：“相机抉择”替代“一紧到底”虽双方随时可以做进一步洽谈。然2012年货币政策不改稳健基调，但是从一紧到底到相机抉择的转变体现出渐向温和的转变。

公开市场操作方面，通过停发央票和适时开展逆回购灵活应对市场流动性紧张状态，体现当前阶段央行对流动性的态度以“宽”为主。

窗口指导方面，一季度信贷规模较上年略增。央行通过对宏观经济参数和商业银行自有参数的调整，总体上体现出有松有紧：宏观经济参数调整有升有降，总体趋于温和；银行自身参数调整强调资本充足率监管。预计一季度资本充足率较高的银行，包括大型商业银行的信贷额度略显宽松，而资本充足率较低的部分股份制商业银行信贷额度略显紧张。

准备金方面，2005年以来开始作为对冲外汇占款的主要手段，21.5%远高于正常水平;预计2012年存准率全年下调四次，第一次下调将在春节过后。春节前则主要通过公开市场操作环节流动性。

、预计12年1季度信贷投放2.4万亿，1月份有望投放9600亿；应重视一季度规模，不宜过分夸大1月份的意义。

我们预计2012年全年信贷规模将超过8万亿。按照一季度投放全年额度40%计算，投放规模将达到2.4万亿。由于季度内单月投放规模不得超过当季的40%，1月份有望投放9600亿。