高考加油中银国际PMI季节性回升但下行压力依然存魏家

中银国际：PMI季节性回升 但下行压力依然存在 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

春节假期后生产活动季节性恢复。根据统计局数据，3月份制造业采购经理人指数(PMI)由1月份的49.8和2月份的49.9小幅上升至50.1。3月份生产指数由2月份的51.4上升至52.1，主要报警监控系统应用状况是受到春节假期后工厂生产季节性回暖的支撑。

但是，3月份新订单指数由2月份的50.4小幅下降至50.2，原材料采购量指数仍低于50，说明需求依然相对疲软。

部分原材料采购价格跌幅收窄。3月份采购价格指数由2月份的43.9上升至45，可能是因为建筑材料等部分产品价格跌幅收窄。但综合指数仍低于50。我们预测在需求相对疲软和产能过剩压力巨大的背景下，生产者出厂价格指数(PEFPI)近期内可能仍维持大幅下降趋势。

大部分传统制造业将延续弱势。尽管3月份PMI连续反弹，但新订单指数和原材料采购量指数仍维持下比视频短、比图片丰富降趋势，且依然在50以下。大部分传统行业今年内仍将面临需求疲软、产能过剩和通缩的巨大压力。